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上周五市场有点惨，上证失守3400点，双创跌超2%，北证大跌4%，中位数为-2.3%，这一阵寒气的突袭和近期春暖花开的天气形成了鲜明对比。很多媒体盘后找了许多五花八门的理由，什么股指交割日、菊厂发布会低于预期、打仗的小作文……
我觉得都不是主要矛盾，核心就是最近反复聊的，充分定价的科技股要迎来业绩的考验，另外考虑到主心骨大哥都已经出了成绩(腾讯、小米的超预期报告，利好落地)，半瓶水的小弟们心理就更没底了(市场担心利空将要落地)。
点睛组合上周四基于以上逻辑重点止盈了科技方向，很多人说是我们卖了就砸跌了图片。。真别瞎说，我们还没这个能量，纯属是巧合，或者只是和一些大资金想到一块了而已。。
科技方向虽然我短期谨慎，但中期不悲观。对A股的科技来说，在业绩验证期过后(4月末)，就会再次进入情绪和预期驱动的阶段，而DeepSeek R2预计5月就会发布，这可能成为又一个契机。如果此前科技方向恰好适当调整了，正如上周五这样，就很可能形成发起二次冲锋的土壤。
对恒科而言，更不用多说了，就连目前的估值都尚且合理(当期的业绩已经十分能打了)，又是AI浪潮的超级引领者(周末阿里、百度、腾讯等大厂一通发布新模型和智能体)，跌下来我觉得都是机会，比A股更夯实的机会。而且外资若想大幅流入A股，无论是基于复苏还是科技，首选都是恒科相关的核心资产。
因此组合即便减仓了科技，也会始终保留了底仓，同时随时关注低位买回来的机会。
再聊聊哑铃的另一头，红利价值方向在最近风偏下行期体现了韧性，甚至还稍微修正了此前和科技的剪刀差。之前聊过，红利指数在过去10年除了有极端事件发生时，在Q1都是正收益的，截止目前是-2%，看看剩下几个交易日能不能完成逆袭了。
红利类资产现在已然不是简单的风格型选手和单纯的轮动选择了，在类资产荒的局面下，其作为底仓配置的价值凸显，包括我们之前聊过的现金流ETF(159399)，这些从深度价值层面去挖掘的权益资产，未来在A股的地位将愈发稳固。
周末两大交易所分别展开行动，上交所制定了新一轮提高上市公司质量的三年行动计划，深交所则研究优化险资入市机制，大力支持险资加大权益投资。这些都直指深度价值类公司，尤其是险资，从近期在H股的各种举牌来看，风格偏好凸显。。
科技+红利(+顺周期)，会在未来很长一段时间成为配置中国股市的核心组合范式。
对了，上周五晚上A50小涨，金龙指数跌幅也有所收敛，今天应该不会继续挨打了。。
热点新闻
1、中国神华2024年净利润586.7亿元，同比下降1.7%，符合预期。利润下滑主要是因为煤价走低，不过公司经营依然稳健，现金流净额933.48亿元，同比增长4.1%。现金流管理出色是分红的基础，神华拟分红449亿元，股利支付率近80%，股息率达6.17%，红利属性又强化了。
2、中煤能源净利润193.23亿元，同比下降1.08%，符合预期。与神华相似，受煤价影响业绩小幅下滑。不过分红方面也不算差事，全年累计分红78.50亿元，股利支付率约40%，股息率达5.79%。
3、中远海控2024年净利润491亿元，同比+106%，符合预期。去年运价、运量均有上升，海王又赚了一年大钱。分红方面继续保持慷慨，全年派现约244亿元，股利支付率近50%，股息率高达10.87%，太狠了点。。
敢这么分，源于公司强大的现金流支持，截至去年末，公司货币资金超1800亿元，比公司流通市值还要多，这就有点夸张了，感觉即便今年不那么赚钱，市场现在给的估值也有点魔幻。。
4、美团Q4营收884.9亿元，同比+20%，经调净利98.5亿元，同比+125%，整体符合预期。过去几年其它几个大厂也都有外卖业务的布局，但对美团没构成太多实质的影响，说明壁垒还是蛮高的。未来美团重要增量可能会来自海外，目前处于扩张期，这块业务亏损有所放大。
对于Ai业务，王兴态度坚决，表示策略是进攻，而不是防守，去年研发投入200多亿，未来会继续加码。Ai新时代，大厂们都不甘落后。
5、截至上周五，ST旭蓝股票收盘价已连续十四个交易日低于1元，这样即使此后6个交易日全部涨停，股价也无法回到1元，因此ST旭蓝或将成为2025年首家触及面值退市的上市公司。公司破事一堆，市场直接用脚投票了。。
*ST普利收到了处罚决定，其因虚假记载触及强制退市情形，深交所依规启动股票终止上市程序。1月初被实施风险警示，仅仅两个月就落地退市效率真的高，之前多次提醒过，有过立案史的上市公司，一定要远离。。
值得一提的是，周末玉龙股份计划主动退市，理由是经营状况不佳，现金流持续恶化，面临重大不确定性，为保护中小股东利益，控股股东提议撤回A股上市。此次主动退市投资者的现金选择权为13.2元，较最近收盘价溢价不到2%。另外，同日公告董事长宣布辞职。。
这事有点突然，公司提到多项资产被冻结，还因欠税遭约谈，经营层面可能确实存在很多困难，提前主动退市更体面些，对中小投资者也算有个交代。。财报季来了，退市公司数量骤增，新陈代谢速度明显加快了，对A股的生态建设不是坏事。💸