沃尔玛恢复部分中国制造商供货并承担关税成本，是大反转事件。市场整体情绪回暖，小票和成长题材表现强劲，AI产业链和国产替代成为关注焦点。贵州茅台营收创单季新高，新华保险保险业务复苏，美的集团净利润同比增长38%，三一重工受益于国内外市场扩张，隆基绿能虽亏损但转型加速。整体来看，A股营收和净利润增速企稳，市场信心有所恢复。
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市场昨天窄幅震荡，成交额还是一万亿出头，虽然部分资金已经进入假期模式，但场内的情绪还不至于冰冷。从盘面看，个股涨多跌少，小票和成长题材方向涨幅居前，暴雷潮利空出尽的味道比较浓郁，这证明有一小撮热钱在反复的试探机会，希望能在财报季的末尾觅得一个领先身位。
成长方向中，目前资金比较关注的主要有两类，一是AI产业链，这没啥说的，本就是今年最大的故事，产业层面的变化也很积极；二是国产替代，由疯王对等关税激发起的全行业自我进化预期。
其实国产替代绝不仅仅体现在芯片方面，很多方向都可以尝试降低对美依赖，比如说医药。昨天盘后有消息称，我国正敦促国有药企减少对美国医疗产品的依赖，尽量采用国内产品替换，目标产品包括药物成分、实验室设备、测试试剂等。
虽然部分高端美国产品比如核磁共振成像在短期还无法替代，但创新的进程无疑会加速，也必须要加速，否则会对医院和制药公司的成本都有影响。
近期这一波以恒生医药为代表的创新药走势凌厉，主要反馈的就是国产创新药国际化能力的加强和制药实力的提升，继续发展前行，大比例的替代并非不可实现。川建国的名字不是说说而已，既敦促我们发展半导体，也倒逼我们强化创新药，国家建设的愈发强大了。
对了，昨天对等关税方面有个比较重要的反转事件，即沃尔玛恢复了国内部分制造商的供货，并表示将自己承担关税成本，而非此前盛气凌人的让我们主动降价。
据悉沃尔玛的库存撑不了太久了，再不补货后面可能要出大问题，当然考虑到145%的夸张税率，税费要比商品价格还贵，沃尔玛真金白银支付应该不太可能，大概率会联合其他零售巨头找疯王谈判给压力，类似之前汽车产业那样。
可见，疯王难免要再给世人展示一下身体的灵活了。
昨天是财报窗口的收关，大量公司压轴披露了成绩单，包括很多核心龙头企业，下边我们来看几个：
1、贵州茅台：Q1营收506.01亿元，同比+10.54%，净利润268.47亿元，同比+11.56%。营业、利润均实现双位数增长，超越9%的年度目标，其中营收还创了单季历史新高。关于茅台的鬼故事时不时就传一波，但最终业绩几乎没闹过幺蛾子。。
具体来看，茅子也在积极求变，系列酒增速快于茅台酒，直销增速远超批发增速。另外，还在积极布局海外市场，绝对营收规模不大，但增速较快。股东方面，连续两季减仓的北向，再度回归增持。
2、工商银行：Q1净利润847.09亿元，同比-3.81%。息差收窄导致净息收入下滑，此外手续费及佣金等收入也有所下降，其它几大行也多是类似的表现，这可能是银行近年最差的一季了。昨天港股四大行冲高跳水，给最近屡创新高的趋势浇了一盆小冷水。
银行这波的驱动逻辑是破净+股息+地产见底预期，看似和业绩关联不是太大，不过随着股价的走高，这份坚定的信仰也不免受到一定的考验。
3、新华保险Q1净利润58.82亿元，同比+19%。保险业务持续复苏，其中新业务价值大增67.9%，投资端表现也比较稳健，收益率达5.7%，整体表现还不错。
另外，昨天新华与人寿各出资100亿元认购私募基金份额，投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。险资提升权益配比，发挥长投资金作用的同时，也可以提升投资收益率。
4、美的集团Q1净利润为124.22亿元，同比+38.02%，太猛了。。美的多元化布局取得成效，家电、新能源、智能建材、机器人等业务均实现增长。再看看当下10多倍的估值、4.7%的股息率、以及持续加码的回购，经营和回报股东做的都很出色。
5、三一重工Q1净利润24.71亿元，同比+56.40%，略超预期。国内发债提升赤字率，以及设备更新持续加码，带动挖机行业景气度回升，同时国际市场扩张加速，北美、欧洲销售额实现双位数增长。国内外双轮驱动，估计今年会保持较高的景气度。
6、海螺水泥Q1营收同比减少10.67%，净利润同比+20.51%。“量减利增"核心原因就是成本下降了，这块煤价下行可能做了主要贡献。展望全年，公司直言2025年全年能否维持一季度增长，仍存在不确定性，无法给出预测。说白了就是复苏趋势不明，还得接着看。。
7、隆基绿能Q1净亏损14.36亿元，仍未扭亏为盈。管理层反思过去这段困难时期，坦言存在诸多决策错误，展望未来，认为"重大危机是转型变革最好的催化剂，今年某产品量产，拉开了与竞品的差距”。光伏业该痛定思痛，共同商量对策，第一步要扭亏为盈。。
对了，隆基的股东HHLR拟使用3789万股换购交易型开放式指数基金，单票被伤害了，也开始玩ETF了。。
8、长江电力Q1净利润51.81亿元，同比+30.56%。现金牛这种增速有点猛，具体来看发电量本季显著增长，另外拓展的清洁能源也贡献了增量。
9、韦尔股份Q1净利润8.66亿元，同比+55.2%。半导体Q1的业绩都还不错，要知道这还是毛衣战前的表现，Q2国产替代的逻辑进步一提速，年内剩下三季的表现更值得期待。
整体来看，剔除金融一季报A股的营收同比增长3%以上，净利润增长7%以上，有企稳迹象。暴雷公司虽然很多，但大都是中小公司，未来随着监管威力的显现，市场会不断的新陈代谢，只有市场整体的基本面上了台阶后，所谓的长牛才有可能降临。
就这吧，明天就是五一，预祝大家节日快乐，假期期间的重大事件我们都会保持关注，大伙安心休息，节后第一天的清晨，咱们不见不散。💸