陆家嘴论坛聚焦科技政策创新，推出科创债ETF、科创板成长层等措施，降低科创企业上市门槛，支持国产替代与经济新引擎。美联储维持利率不变，市场预期9月降息概率超六成。人民币跨境支付系统覆盖新区域，国际化加速。中科院研制超高并行光计算芯片，突破光芯片技术瓶颈。国补资金监管加强，剩余资金将有序下达。10月起允许外资参与场内ETF期权交易，提升外资长期投资便利性。
聊下昨天的陆家嘴论坛吧，信息量其实也不算小，但挺奇怪的是很多人高喊低于预期，说失望透顶。这……这么高的预期是哪里来的呢？从去年924的超级组合拳，到今年5.7的一揽子金融政策，短时间内已经来了两发气功炮，而且距离上一发才一个多月，还能指望再放大招？
肾上腺素必要时来一发可以，但总想索取就是一种成瘾的病态了。当然，从市场的反馈看，平平无奇，倒也没有很失望的反馈，所以也不排除是一些人在故意带节奏，制造政策落空的阴阳气氛。。但这也算是刚度过的大熊市后遗症，平常心对待吧。
下面进入正题，昨天论坛讨论的核心，如果用两个字总结，就是科技。
围绕科技做出了一系列的政策创新和引导，比如：
加快推出科创债ETF；
编制更多科创指数和主题公募，引导中长期资金投资；
首批了2只数据中心REITs产品，继续支持基于数字资产的证券化，盘活科创存量资产。
另外还在双创的IPO层面做了一个很大的革新：
1.创业板正式启用第三套上市标准。所谓第三套标准，就是针对研发投入高，战略价值突出的企业，如生物医药、高端装备、新一代信息技术等领域的成长潜力企业可以降低上市门槛，只要市值大于50亿，近一年营收大于3亿，即便亏损也可以上市。
2.科创板重启未盈利企业第五套上市标准，扩大适用范围，纳入人工智能、商业航天等更多前沿科技企业。简言之，科创第五套就是只要市值超过40亿，同时能证明自己有核心技术(比如医药有核心产品在二期临床、硬科技企业有自主知识产权且技术领先)，就可以亏损上市。
另外科创板增设成长层，专门集合未盈利的企业，科创成长层企业都会在股票简称后添加"U"(Unprofitable)，作为特殊标识。其实现在科创板就有很多U了，比如百济神州-U，璟泽制药-U等，是上次开放第五套时IPO的公司，不过后来取缔了一阵，现在又放开了。。
以后这些已经带U的会和即将上市的这些未盈利企业，一起放到成长层里边，投资者想要买这里的股票，需要额外满足适当性要求，签署风险揭示书等，不过投资门槛保持不变。如果企业后续满足盈利条件，会调出成长层，摘掉U。
总而言之，对科技创新企业，就是两个字，给钱。上述的一系列政策都是在支持科创企业的流动性，全力配合国产替代、自主可控，以及科技作为经济新引擎的核心战略。这也是我一直战略看多科技的底气，既有客观需要，自上而下的主观态度，也非常坚决。
村长昨天在现场也针对科技方面浓墨重彩的发表了讲话：
表示在创新驱动战略下，现在国内很多领域都在迎来DeepSeek时刻，境内境外都开花。但资本市场做的还不够，存在资金供给短期化、风险容忍度过低、无形资产估值定价不合理等多方面问题。无论是大而强的科技巨头，还是小而美的科创新秀 ，都离不开资本市场的支持。
可见，资本市场对科创的倾斜，仅仅是一个开始……
下面再聊几个论坛中值得讨论的提法：
1.上市是起点不是终点，融资是工具不是目的。严惩违法输送利益以及内幕交易、操纵市场，坚决防止浑水摸鱼。
（嗯，融资不是目的，减持才是，多管管这帮违规减持的吧。。）
2.将开展绿色外债政策试点，鼓励符合条件的企业借用外债用于绿色项目。
（最近通过稳定币的形式来将光伏项目资产化，并开放给国际投资者，也是一个热门叙事，感觉现在就突然认准老外是新能源的解药了）
3.近期将新投放一批QDII的投资额度，有序满足境内主体境外投资的合理需求。
（一些限购的QD产品可能要逐步放开了，对有多元化配置需求的投资者是好事）
4.已批准友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司，希望更多外资机构参与养老保险和商业养老金试点。中国三支柱的养老体系起步较晚，有很大的发展潜力和空间，银发经济方兴未艾，预计2035年60岁以上人口将突破4个亿，银发经济的规模有望达到30万亿元。
（人口趋势是医药的宏大叙事，多引入商业保险，能解决很多问题）
5.资本市场学会已正式获批在上海注册成立，将广泛团结各方面研究力量，全力把学会打造成具有重要影响力的资本市场理论研究、学术交流、决策咨询高端智库平台。
（喜大普奔，A股有智库了，这个放到最后压轴没毛病吧图片）
……
热点新闻
1、今天凌晨，美联储议息会议落地，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，这是自1月以来第四次决定维持利率不变，符合预期。老规矩，咱们还是重点看看老鲍头说了啥。
他表示，与2024年9月降息时相比，今年的通胀预期更高，同时近期指标显示经济活动仍在以稳健的速度持续扩张。通胀预期提升，经济又没大问题，结论便是老鲍头认为维持当前利率水平是适当的，同时关税预期上升也让降息变得持更为谨慎，并甩出大饼，表示终有一天会降息。。
最新点阵图显示，2025年预计将降息两次，预计2026年和2027年各降息25个基点。消息落地后，利率工具显示，9月降息概率超6成，12月完成两次降息的概率接近70%。
市场层面来看，会议落地后，美股出现了一波小幅跳水，不过幅度不算大，最终三大指数有涨有跌，A50指数、金龙指数也是类似的状态，最终小幅收跌，波动都不算大。
2、人民币跨境支付系统(CIPS)与6家外资机构签约，CIPS境外外资直接参与者首次覆盖非洲、中东、中亚及新加坡，将进一步便利跨境人民币使用。
目前美元支付仍是主导，占比近五成，但面临着"去美元化"、数字货币冲击、美债信用隐忧等多重考验，人民币作为可替代的选项，国际化或迎来加速，目前人民币支付占比约4%，有着巨大的提升空间。
3、中科院在解决"光芯片上高密度信息并行处理"难题上取得突破，研制出超高并行光计算集成芯片"流星一号"，实现了并行度>100的光子计算原型验证系统。
这是个里程碑事件，现在都靠电子芯片来计算，但就像摩尔定律所说这存在物理瓶颈，而这次光芯片取得的突破，为发展低功耗、低时延、大算力、高速率的超级光子计算机带来了可能性，可以在未来满足世界巨大的算力需求。
不过现阶段产业化仍需攻克成本、系统集成等挑战，但此次进展无疑使中国在"后摩尔时代"的算力竞赛中占据先机。
4、有关部门回应暂停国补传文，表示今年安排的3000亿元国补，目前已向地方下达了1620亿元资金，剩余资金将有序下达。之前有些经销商批量买新车冒领国补，之后又转卖成零里程的二手车，这种骗补行为导致很多地方国补资金变得匮乏。。
经过半年的补贴，这种现象想必监管也注意到了，若是后面有人继续骗，秋后算账也不会轻罚的。。不过也不会因为这点臭鱼腥了一锅汤，为了刺激消费，后面补贴会继续，趁着国补还有额度，有刚需的就快快抓住机会。
5、村里表示，将从10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值。很多外资有套保需求，这次放开为外资提供了交易便利，有利于提升外资机构投资行为的稳定性，促进其对A股的长期投资。毋庸置疑的好事，外资快快来。。💸