A股震荡缩量，周期板块调整，创新药受恒瑞医药协议提振领涨。育儿补贴落地，科技创新受政策支持。药明康德分红超预期，上海加码算力补贴促AI发展。
昨天市场一直围绕着3600震荡，沪深成交额小幅缩量至1.75万亿，涨跌比几乎持平。眼看中美第三轮谈判和国内的会议即将落地，因此市场在关键位置也不轻易寻求突破，有点以静制动的感觉。
板块看，分化还是蛮大的，雅下链条的周期方向依然延续了上周五的调整，股期联动，尤其是期货市场出现了跌停潮，焦煤、玻璃、焦炭、纯碱、工业硅、碳酸锂主力合约均跌停。
不过这是算上上周五夜盘下跌后的结果，因为期货的一根完整K线是前一交易日的夜盘+当日的日盘共同构成的。
比如焦煤昨天显示跌11%，但在周五夜盘其实就已经跌了7.7%，相当于昨天白天又跌了3.5%，这块还是要区分一下，看下图会比较清晰。
期货几乎是风险偏好最高的投资品，高杠杆的运作模式下，向来吃人不吐骨头。想要在期货中有所收获，既要选对品种看对方向，还要把握时机，而且交易成本不俗，可谓是地狱难度。相信这一回，又给广大投资者做了一次风险警示。。
相比之下，股市的调整要相对温和些，我们关注的建材和基建，昨天下跌1%，跌幅有所收窄同时缩量，后边应该会逐步进入低波的平衡状态，等待新变量的出现再做定夺。
我们的策略应对不复杂，因为在高点做过些止盈，心态也比较轻松。倘若后边爆量反包创新高，就继续落袋（短期难度不小），反之若持续下跌，就再找合适机会小幅回补，不太慌的原因就在于，二者的估值仍然谈不上贵，尤其是中字头云集的基建，而建材也有城市更新的叙事在。
昨天领涨的方向依然是成长，但并非上周五出彩的TMT，接过大旗的是军工和创新药。前者是开盘就猛攻，没啥特殊逻辑，大概和我们昨天早上聊的事件预期类似，军工当前短中长期逻辑都有，所以可能有部分资金就先怼了，这块昨天聊了就不赘述。
重点说说创新药，引爆点是恒瑞医药，昨天时隔两年再次涨停，股价创造近四年新高，市值重返4000亿大关。港股上市的恒瑞则更加夸张，直接暴涨24%，相对A股的溢价已经超20%，实在是太猛，这也引发一众投资者高呼药神归来。。
恒瑞大涨源于和全球制药巨头GSK的一则合作协议，恒瑞将自研的HRS-9821项目(抗肺癌药)，以及11个早期项目的海外权益，全数打包卖给GSK。
GSK将向恒瑞支付5亿美元的首付款，若后面项目顺利推进，且成功上市大卖，恒瑞最高能拿到约120亿美元的后续付款，这个金额也再次刷新了国产药企海外BD的纪录。
啥概念呢，恒瑞去年全年营收是279亿，120亿美元是恒瑞过去3年多的营收总和。。虽说全数拿到不易，但即便是5亿美元的首付款，就已经占去年全年的13%了，所以这个大单对公司业绩无疑是巨大的提振。
而且GSK可不是什么冤种，能豪掷千金，必然是对恒瑞的研发项目给予了充分认可，而这也正是国内创新药这两年来的一个缩影，反映出产业已然发生的巨变，称之为创新药的DeepSeek时刻绝不为过。
从今年上半年看，国内药企的License-out(海外授权)金额就已突破600亿美元，超过去年全年总和。信达生物、三生制药、和黄医药、百济神州等纷纷与国际巨头牵手，交易金额屡创新高……
出海的成功，加上国内对创新药的政策呵护，包括AI对研发的赋能，都在强化产业的正向循环，也让医药这个一度黯淡的赛道，重新焕发长坡厚雪的光彩！
……
再聊几个大事：
1、育儿补贴昨天正式落地了，和预期一样，2025年起，对不满三岁的婴幼儿每年发放3600元的补贴。要是25年之前出生的，按应补贴月数折算发放。
简单说，就是2024年12月以后出生的宝宝，可以领到全额的补贴，即3600×3=10800元。再之前出生的宝宝，早一个月就少领300元，比如2024年11月出生就领取10500元，以此类推，直到2022年1月的300元，再往前就没有了。
具体的申领方式可参考下表，各省份后边应该会陆续公布具体的发放时间和方式。
很多人觉得一个月300聊胜于无，但有总比没有好吧，脑补下假如公司每月多给你发300块餐补，虽然没有质变，但是不是也会觉得挺开心？
另外还有个角度，就是这事的意义在于开创了历史先河，人口大趋势下，后边大概率还会继续完善，包括现在学前教育的免费不也在讨论中了吗，因此还是要积极看待的。
其实也挺感慨，明显感受到这两年一直在领各种补贴，从汽车和电子产品，到外卖和养娃，感觉就差发房补了。。在这么多真金白银的补贴和刺激下，相信经济的逐步企稳也是可以预见的。
2、上纬新材成为年内第一个十倍股。十倍股往往是牛市信号，但公司规模偏小，且不讨论这点，就说一个观察。按照往常，这种连板一波流炒到十倍的造型，上面早该有点降温动作了，即便不关小黑屋也得有点说法，但这次却很安静。
穿透看，公司是被独角兽智元机器人借壳才受到追捧，这是否意味着，监管对于科创方向的包容甚至是偏爱呢？打破常规的借壳+一反常态的容忍，科技创新在资本市场的地位，不言自明。
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1、有关部门召开市场监管发展规划座谈会，会议要求，准确把握"十五五"时期市场监管高质量发展的重大任务，其中提到要依法依规治理企业劣质低价竞争。今年是"十四五"收官之年，“十五五"规划即将出炉，这种座谈会提及的内容要重视，反对内卷式价格竞争很可能是"十五五"的规划之一。
最近产业层面的反内卷在持续推进，昨天广东发布了造纸业首封"反内卷"倡议书，坚决杜绝低于成本的倾销行为。咱们国人都太能干了，卷来卷去都不赚钱，反内卷是大趋势，会继续扩散至各行各业。
2、药明康德H1净利润85.61亿元，同比+101.92%，和此前的预报一致，超预期的是在年初已经进行了首次特别分红10亿元的基础上，计划开启首次中报分红，金额约为10亿元，叠加年初实施的2024年报分红计划，年内累计派现将超48亿元，股息率约为1.85%。
同时药明年内已经完成了10亿元的回购，还有10亿元回购计划正在实施，那么年内分红、回购注销的合计规模达到将近70亿元，回报股东这块做的还是可以的。
另外，药明将2025年预期营收从415至430亿元上调至425至435亿元，从行业巨头的动作来看，医药行业基本面持续转暖是可期的。
3、有关部门将制定扩大消费行动方案，加快人工智能终端、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广。同时也将巩固新能车"内卷式"竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。
概括下来还是咱们常提的内需消费和供给侧反内卷，在加上支持政策不断的科技，这三大方向是经济上行的重要突破口，值得长期关注。
4、上海印发《进一步扩大人工智能应用的若干措施》，其中提到，降低智能算力使用成本，发放6亿元算力券，对租用智能算力的主体，给予最高30%租金补贴，对自主智能算力部署项目，给予最高10%建设支持。
此前上海有过类似的政策，这次是进一步加码，补贴比例和范围均有扩大，上海之外，北京、杭州、深圳、武汉等多地都有过类似的算力补贴行动。Ai大浪潮下，核心城市都不甘落后，有望助力产业快速发展。
5、疯王再次喊话，美联储本周"必须"降息。本周四凌晨的议息会议就将揭晓答案，目前市场没太把疯王的话当回事，降息概率仅有2%左右，周四咱们可以重点关注下，疯王的话有没有疗效，以及老鲍头的精彩发言。。💸