A股近日下跌因美联储鹰派、内卷纠偏及芯片风险影响。定投消费、白酒等低估值板块，止盈纳指链和医药。政策支持科技与消费，创新药迎收获季。
昨天市场有点惨，几大股指都跌超1%，核心的沪深300更是跌近2%，是4月7日对等关税黑天鹅以来的最大跌幅。本来7月市场表现很出彩，是完美的七翻身，但这一收官战有点打呲了，颇有那种球类比赛中黑色三分钟的感觉，就是全场领先，可最后险些被翻盘，艰难才守住胜果。。
要说昨天为啥关门黑，除了涨多了有调整的需要外，确实也有几个外部变量，说来也蛮倒霉，因为好巧不巧事都赶到一起了。
首先是美联储的鹰派+疯王近期在关税谈判上连战连捷，导致美元指数大幅走强，引发了外资的回流，事实上这一趋势已经延续了几天，港股市场表现的比较明显。
其次国内围绕反内卷的商品价格投机正在被纠偏，比如几大钢铁企业因成本端过高拒绝采购，同时刚出炉的7月PMI更有些盖棺定论的感觉。因为下滑的主因，从数据看是由于生产和订单的环比下滑，也就是产需下降，而背后的原因除了高温天气和自然灾害外，也有反内卷的影响。
毕竟短期价格预期突然变高，对于生产企业来说成本端骤然提升，自然会降低生产的欲望。但这种阵痛其实是难免的，当年的供给侧改革也类似，生产指数都是先下滑后回升。
可市场才不会考虑这么多，看到纠偏，看到数据下滑，再加上短期涨幅较大，就闻风而逃了，尤其是传统周期方向，也连带把经济复苏相关的消费、家电等带到了沟里。。大A果然还是那个大A，非黑即白的二极管思维依然根深蒂固。
最后就是昨天我们针对H20芯片漏洞后门安全风险问题约谈了英伟达，让市场有些担心关系会不会又要紧张。不过这件事，当时第一反应是炒作国产替代，芯片直接拉了一波，可惜后边在市场整体情绪的影响下，又跌回去了。。
以上就是下跌的各种原因吧，核心就是让经济快速复苏和美联储快速降息的预期miss了，但实际上前者本来也很难一蹴而就，是量变到质变的过程，而后者最差无非就是拖到明年5月鲍威尔退休。二者的共同点就是，终点是光明且可预见的，但过程会多一些拉扯。
市场层面看，我认为大方向上不必太担心，只要掌控好自己的操作节奏，同时合理的看待市场的风险和波动，不要太情绪化就好。
正好我们的点睛定投计划昨天发车了，我节选一些思考以及对权益资产的操作分享给大家：
市场有所调整，但也不妨碍我们的节奏，依然是一边定投性价比的资产，一边止盈阶段涨幅较大且估值不再便宜的方向，我们将这种操作模式称之为左手耕耘，右手收获，这其实也是牛市前中期的一种常规操作，对比之下，熊市几乎是一直在耕耘，牛市后期则是一直在收获。
目前的行情状态下，节奏非常关键，因为和往常鸡犬升天的牛市不同，在A股大扩容+持有人结构变化后，即便是牛市也会是由各种结构牛组成的，如果在这个过程中，总是追涨杀跌，那么慢慢会发现，指数在翻滚中向上走，但自己的钱包却在过程中原地踏步，甚至是亏损。
所以再次强调下，这轮牛市，节奏为王。
说回我们的操作，定投部分，权益资产给到了消费、白酒、红利和恒科。前两者是目前全市场行业中，很难得的5年，10年估值分位依然处在极低状态的行业，同时股息率在3.5%附近，拥挤度也处在冰点，因此毋庸置疑，我们的定投会一直持续。
红利方向，我们以节奏定投为主，今天恰逢大跌，股息率有机会被动抬升到4.5%以上，因此顺势买一手。其实红利我们这波节奏还好，因为之前在高点清仓了银行，其也是红利中结构性高估的核心方向，近期也有了不少回撤，后边要是踩到半年线，且届时可买的资产不多，我们是会考虑再次出手接回来一些的。
恒生科技，近期5连阴，回调踩线，稍微买一些。我们依然认为，恒科还没有展现出潜力，其AI+顺周期+优秀公司治理等多方面的特质，都在告诉我们，这就是目前国内最优质的权益资产之一。
近期的下跌，和美联储降息预期再次降温以及对下半年国内宏观有所担忧有关，但降息是终局，最晚也就是明年鲍威尔退休，而经济的复苏也是类似，在各种促内需和防内卷的政策下，效果会慢慢显现，时间换空间而已，这对我们定投来说，是再适合不过的土壤。
下面再聊下这次止盈的，其实就两条线，纳指链和医药。
我们最近调侃卧CAO牛，其实就是这两条线驱动的，短期涨幅确实很猛，我们上周也隐忍未卖，但在这一周继续空中加油后，觉得还是要落袋一些为好。
首先纳指，选择这个节点兑现，是因为今天凌晨脸书和微软的业绩很好，盘后大涨都在10%左右，因此可以预见，今晚的纳指很有机会再创新高，也可能会是一个阶段性的情绪高位。而国内的5G通信，就是美股科技股的映射，我们就做了同频的交易。
其次医药，我们也下手减仓了，最近的涨势大家也都看在眼里了，虽说未来仍是星辰大海，但我们投资也不能太格局了，随着上涨适当的兑现是必要的，尤其对于我们这种左侧选手来说。
这次恒生医药和A股创新药我们都做了止盈，目前前者的盈利我实盘部分已经接近了90%，还是比较夸张的。而后者虽然盈利比例还不到20%，但因为其估值更高，同时持仓中更多是以CXO为主，创新药含量略低，所以我们的容忍度会更低一些。
从走势看，这一波恒生医药底部已经翻倍了，而且几乎是历史上最强的一波单边趋势涨幅，因此不遑多让，该卖还是得卖点。
从下面这个买卖散点图来看还是比较清晰的，低位低估布局，随着位置和估值的走高，我们也践行着越涨越卖的原则。截止目前，这波大概卖掉了接近3成，仍然保留了为爱窒息的空间。但本质，还是看好国内创新药的长期发展。如果后边能有深度调整，我们依然敢继续接回来。
对了，这次调出的仓位适当分了一些给到宽基指数，简要说明下，算是趁权益整体调整，适当分配一些到估值还算合理的宽基中。以免在权益调整的节点，全数把仓位给到债券。但即便是权益和权益点对点的调整，也依然实现了降低整体估值，由高波行业分散到低波宽基的目的。
今天说了很多，就这样吧，点睛会继续坚守三好理念，做好合理配置，以不变应万变，静待花开。
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