A股缩量上涨，两融创新高，公募资金流入滞后但现回暖迹象。机构看好科技、内需消费及反内卷政策相关板块，市场潜在上涨空间显著。
昨天市场低开高走，表现还不错，美股黑天鹅也就影响了一个开盘，后边就朝着降息预期的逻辑开始演绎了，当然这也受到了同步交易的美股期指企稳的影响，让资金的担忧有所缓解。
不过成交额来看，还是缩量状态，已经从上周五的1.6万亿进一步跌至1.5万亿，可见不少场内外的资金还是选择观望。卖了吧担心踏空，买了吧又怕这位置的回调，确实比较纠结，相信这也是不少投资者当前的心理状态。
但从两融数据能看出，不少实力散户貌似没那么纠结，用身体在表达对牛市的信任与欢迎，可谓是赤胆忠心。。截止上周五，两融余额已经超过了1.97万亿，创造了这一轮行情以来的新高。同时，上周两融交易占比总成交也超过了10%，且十年分位达到90%。
纵观这一轮行情的资金结构，从一开始神秘力量的托举，到后来两融资金的跟上，会发现唯独公募机构的增量资金是显著落后的，这和21年核心资产大牛市造成的厚重套牢盘关系密切。
但这一现象近期有回暖迹象，突破口是浮动费率产品。上一批浮动产品的首发，直接带动当月公募主动型权益净买入回正，而本月还将发行第二批浮动费率产品，可见管理费体系的优化，还是吸引到了一些增量资金。
不过我觉得公募真正的翻身仗，主要还是得依靠套牢盘的释放，也就是赚钱效应。虽然很残忍，但事实就是，公募的爆量，往往都是伴随着行情的加速上升。而两融+公募的持续爆发，也是每一轮牛三背后的关键力量。
所以能看出，市场想要进一步走牛，在资金结构上需要等待公募的复苏，与两融形成呼应，当然也需要外资的力量，毕竟其偏好的部分核心白马，现在甚至都还没开始牛市。。
昨天我看了一篇讨论牛市的热门报告，还有点意思，虽然略显刻舟求剑，但大家也可以参考看看。报告里面重点整理了历史上几轮大牛市的特征，然后和当前的行情进行对比。
报告主要回溯了07年、15年和21年的三轮牛市，从沪深300的表现看，过去三轮行情其高点均达到了5500点附近。从去年2月到低点算起，沪深300截止7月末的涨幅为25%，但如果对标5500点的话，意味着还有32%左右的上涨空间。
从股息率看，过去几轮牛市，沪深300的股息率往往能达到1.5%左右，07年那波甚至达到了0.5%。而截止7月末，沪深300的股息率为2.8%，如果对标1.5%，那么在分红不变的前提下，还有85%左右的上涨空间。。
当然这个还是有点夸张，毕竟现在整个A股的分红比例已经显著提升。
总之，上述的对比虽然过于简单粗暴，但至少可以告诉我们一个话糙理不糙的观点，即如果本轮是真正意义上的牛市，那么潜在的上升空间依然不少，即便是作为核心宽基的沪深300指数。
事实上，我认为在一轮行情中，能跑赢基准指数也并不是很容易，尤其在今年公募的考核标准改变了以后，核心指数的压舱石作用更加得以凸显，就比如沪深300ETF（510310）。现在我们对这种核心宽基很重视，并认为将其作为底仓来持有是比较不错的选择。
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下面和大家分享下8月金股的情况，这是咱们每月的常规节目，整理汇总各大券商的金股，并尝试发现一些机构的思路和共识，不代表我们的观点和投资建议，结果仅供大家参考。
8月金股重合度超过4家的公司包括：牧原股份7、万华化学6、东方财富6、洛阳钼业5、沪电股份4、东鹏饮料4、大金重工4。金股重合度略有提升，也出现了一些熟面孔，不过覆盖方向依然零散，包括了养殖、券商、有色、通信、食品饮料、风电等行业。
从与金股一同出炉的策略来看，多家机构延续了相对积极的态度，认为虽然前期参与拐点交易的资金在快速获利后存在兑现需求，但即便调整幅度也不会太深，等待新的催化出现后，市场仍有望保持上行趋势。
另外，有部分机构依然坚持下半年将突破去年高点的观点。认为市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。
配置方向上，机构重点建议关注三个方向，一是科技和先进制造等成长方向，如Ai+、军工、低空经济、人形机器人等；二是"反内卷"政策叠加业绩改善方向，如煤炭、钢铁、光伏、建材等板块；三是内需政策发力方向，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子等。
这熟悉的味道，和点睛最近多次提到的内需消费、大科技、供给反内卷不谋而合，接下来的8月甚至整个下半年都值得重点关注，毕竟这与经济的破局息息相关。
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