白酒、新能源等板块接替科技领涨，阿里闪购订单增、AI芯片研发加速，或推升恒科估值。中芯国际扩产，茅台增持彰显信心，PMI低位企稳，政策支持资本市场改革。
上周五科技方向显著调整，但白酒、新能源、创新药应声而起，完美的承接了市场，并继续带动指数走高。不用多说，这就是典型的牛市，无论谁暂时倒下，总会有板块能及时站出来，进而形成良性的轮动，始终让市场保持赚钱效应。
这也是为什么我们一直建议大家不要有踏空焦虑，更不必急于追高，因为只要牛市还在，大多方向都会迎来属于自己的时刻，尤其是一些低位的无人区。
至于轮动后要不要再做切换，那就因人而异，见仁见智了。我们的建议和做法是合理的均衡配置，牛市弹性品种和基本面夯实的稳健品种都要持有，攻守均衡，这样在行情波动时才能更加从容，不至于终日被K线勾着魂。
下面聊聊科技，周末有几个非常重要的变化。
周五晚间阿里披露了二季报，信息量巨大。从业绩本身来看，营收2476亿，同比增2%，经调整净利润335亿，同比下降18%，并不算多出彩。但周五晚间美股的阿里却大涨13%，可见资金更加关注的是业绩背后的深层次变化。
阿里和美团的外卖竞争是最受关注的，虽然销售费用上确实暴增了百亿规模，对当期业绩也产生了负面影响，但有两个数据可以证明，阿里这一仗打的是比较成功的。
一是闪购日订单从4月的2500万跃升至8月的8000万单，这意味着阿里的配送体系比想象的要完备，确实有能力且已经触碰到了美团的蛋糕。二是8月淘宝的日活用户同比增25%，可见闪购带来的增量有部分沉淀，可以反哺主业，形成正循环。
在AI业务方面，阿里依然保持着强势，云智能集团收入达到334亿，同比增26%，超出市场预期；AI资本开支方面也非常阔绰，二季度达到386亿，过去四个季度投入已超千亿，足见阿里确实在认真践行3年3800亿AI投入的计划。
更为重磅的是，阿里透露正在开发新一代AI芯片，旨在服务于更广泛的AI推理任务，填补英伟达受限带来的国内高端芯片市场空白，同时有望与英伟达的CUDA生态兼容(替代H20的成本最小化)。而且限于外部压力，新的芯片将由国内企业代工，不再选择台积电。
阿里造芯的动机不用太深究，一定是基于内外部压力的最优解，降本增效的同时始终将主动权握在自己手里。另外也不用怀疑阿里的造芯能力，从2019年开始阿里就陆陆续续研发过一些赋能自身业务的芯片，手艺还是在的。
我们重点要关注的是，阿里造芯所产生的影响。
首先这将让资金重新审视恒科，此前我们就反复聊，恒科除了顺周期的底层逻辑外，还有AI的潜在驱动，将是AI产业发展的核心受益者，相当于蕴含了一个低成本的看涨期权。
但此前，大家无非认为这些大厂会是AI应用的主要玩家，可阿里造芯打破了这种观念，因此有望进一步推升恒科估值的科技含量。另外阿里和美团基于这次外卖大战的迥然表现，也将使得指数化投资进一步深入人心，因为抄底个股必然要承担一定的不可知。
其次，阿里的入局对芯片产业将产生巨大的鲶鱼效应，比如周五晚间英伟达和台积电均跌超3%，带动费城半导体指数大跌。而同样的逻辑，也适用于新晋股王寒武纪，毕竟最大的客户转瞬变成了对手，压力还是非常大的，感觉寒王的头把交椅，坐不了太久就要退还给茅哥了。。
最后，阿里的举动将进一步加速芯片自主替代的脚步，虽然在AI芯片设计领域，会带来一些内部的竞争，但对中下游的制造、应用以及配套的设备材料等方面，都是实质性的推动。板块分化难以避免，但自主创新的浪潮，已然翻涌向前！
……
科技方面周末还有几件事，简单说下：
1.美国将三星、英特尔和海力士在华的企业移出了"经验证最终用户"授权名单。这个名单类似一种白名单，相关企业可以一定程度在出口管制中享有优待，说白了就是懂王进一步对我们的科技严防死守了，担心咱们通过外企曲线进口。没啥实质影响，要不然我们现在也是一门心思搞自主可控了，阿里自研芯片就是很好的呼应。
2.发哥表示，要避免对人工智能的浪费性投资和无序竞争，发展要基于地方优势和产业基础，不要步新能源的后尘。爱之深责之切，现在AI是作为支柱性产业推动的，所以良性发展更显得重要了，一窝蜂的投资乱象，肯定是要制止的。算是立足于长远的一种降温吧。
3.中芯国际计划发行股份收购控股子公司中芯北方的少数股权，将从今日起停牌，预计不超过10日。中芯最近在积极扩产，整合旗下资产也算是一种路径，同时还可以提升经营效率。而增发行为，往往在牛市环境下更容易顺利进行，同时也倾向于解读成利好，懂的都懂。。
就这些了，周末还有很多重要的业绩和宏观新闻，我们在下面的栏目中进行解读。
热点新闻
1、村里召开"十五五"资本市场规划专家学者座谈会。与会专家提出了针对性、前瞻性的意见建议，包括健全资本市场体系、培育壮大长期资本、提升上市公司质量和投资价值、厉打击违法违规行为、稳步扩大资本市场高水平制度型开放等等。
村长也明确表示，下一步会持续巩固资本市场回稳向好势头，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。总的来说，监管的态度是比较积极的，“十五五"可能会有新的措施落地，进一步推动市场稳步前行。
2、8月PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点，初现低位企稳迹象。一方面极端天气在8月逐步散去，开工率有所回升，另一方面反内卷对价格提振逐步见效，原材料购进价和成品出厂价联动上升，其中代表上游的原材料购进价涨幅更胜一筹，说明反内卷价格传导并不充分，有待进一步观察。
从供需角度来看，8月代表需求的PMI新订单指数上升0.1pct至49.5%，代表生产的PMI生产指数上升0.3pct至50.8%，虽说供需两端均有提升，但供给端表现依然更强。
另外，产成品库存指数依然处于下行通道，说明企业更倾向于消化库存，而不是扩大生产，一定程度上反映了企业仍持观望情绪，但也进一步加速了库存去化的进度，意味着未来一旦需求明显回暖，补库会带来较大的价格弹性。
8月服务业PMI出现明显回升，上升0.5pct至50.5%，无论是从数值规模、还是增幅来看，均是年内最好的表现。进入下半年出炉落地了不少刺激服务消费的政策，同时股市回暖也一定程度带动了服务消费。股市赚钱了，都出来多多消费，正循环就来了。
3、贵州茅台控股股东拟增持30亿至33亿元公司股票，主要基于对公司长期价值的认可和未来发展的信心。茅子刚刚完成60亿元用于注销的回购，紧跟着大手笔增持，内部人在这个位置坚定加码，说明认可当下股价对应的公司价值。虽说白酒历经波折，但头部企业韧性还是比较强的。
4、国泰海通H1净利润157.74亿元，同比+213.74%。这是合并后首份财报，就算按照合并前二者合计的利润作为基数考虑，利润增速依然超过150%，业绩表现是比较亮眼的，符合券商的行业β属性，甚至实现了些许阿尔法。
从绝对值看，营收略低于中信，资产规模旗鼓相当，但利润已经超越了，所以从首份成绩单来看，算是做到了1+1＞2的效果。
5、中国船舶H1净利润29.46亿元，同比+108.59%，落在了预报的上沿。造船业景气度一直不错，即将完成合并的中国重工H1净利润同比+227.07%，表现同样优异。不过这是中国重工最后一份财报，其将在9月5号终止上市，之后完成换股中国船舶的流程后，“中国神船"就将正式落地A股。
6、中、农、工、建、交、邮储六大行交出中报成绩单，其中仅农行和邮储利润小幅增长，其余均有所下滑，息差收窄速度虽有放缓，但仍有些许扰动。资产质量方面依然稳健，不良率、拨备覆盖等表现平稳，当然更平稳的还是分红水平，分红率基本保持在30%左右，六大行累计分红超2000亿，股息率TTM保持在4%左右。
7、中国神华H1净利润246.41亿元，同比-12%。煤炭销量和价格均有下降，业绩下滑算是明牌了。不一样的是神华开启了第一次中报分红，计划派现195亿左右，算上去年年报的分红，短时间股息率TTM达到惊人的8.65%，确实有点吓人了。。
面对业绩下滑，神华可能选择增加分红频次来对冲，把之前一年分的钱，分成中报和年报两次分，最终年度股息率应该不会有8%以上这么夸张，但保持在5%以上应该是没啥问题的，答案等年报时再来揭晓。
8、豪威集团H1净利润为20.28亿元，同比增长48.34%，Q2环比+34.18%，落在预报的上沿。公司一同公告，称已进入英伟达供应链，支持其AGXThor生态系统，可能成为业绩的潜在增量。💸