央行称将综合应用政策工具保证流动性充裕，但短期不调政策。监管层强调要塑造“放得活”又“管得住”的资本市场秩序，发挥养老金等长线资金压舱石作用等。
先说大事，昨天发布会下午3点如期召开，由于阵容豪华引发了不少的关注。从结果看，虽然没有满足一些投资者的“非分之想”，但部分说法依然传递出了很重要的信号，下面我们分别聊一下。
1.央妈
a.不涉及短期政策调整，十五五以及下一步金融改革内容部署后沟通
昨天早上文章解读过，这次会议不涉及增量政策是预期内，下一步就看十一假期回来的重要会议了，应该会正式探讨十五五规划的相关信息。
b.货币政策坚持以我为主，兼顾内外平衡
这是在回应美联储降息时的言论，还提到要综合应用多种政策工具保证流动性充裕。其实在目前弱美元趋势下，对外压力并不大，因此重点会转到国内，那么在目前整体利率中枢较低同时银行息差压力的背景下，并不急于动用总量工具，降准和结构性工具是首选。
2.村长
a.塑造既“放得活”又“管得住”的资本市场秩序
这句话其实很有深意，过去以来市场经常被诟病的一点就是“一放就疯，一管就死”，本质上还是制度的颗粒度不够细，这次强调要把该管的管好，同时坚持严而有效，看出了一种张弛有度的灵活性监管原则，这种环境才是长牛慢牛得以生存的土壤。
b.发挥中长期资金压舱石作用
虽然是老生常谈，但这是很大的趋势，从目前市场的状态看，实则中长期资金的占比还是比较低的，后边随着险资/养老金等慢慢入市，也会对其偏好的高质量+高回报相关方向形成持续的支撑，这一确定性是我们要看到的。
c.A股科技板块市值占比超1/4
这既是村长针对双创的改革成果，也是顺应产业趋势的共振，我们此前聊过，资本市场科技方向为何必须要重估和崛起，因为其会反哺实体，进而带动科技强国和自主可控的长远目标实现，现在来看，这一点正在慢慢走向现实。
d.A股韧性和抗风险能力增强，上证综指波动率较过去5年下降2.8%
这种场合提波动率这种细节是很罕见的，可见上面很关注这点，甚至是隐形的考核指标。现在就能理解所谓的平准基金了，跌多了托底，涨快了压单，短短一年中我们都见识过了。要慢牛不要疯牛，现在是显而易见的了。
……
再来聊下市场，昨天虽然各大指数均收红，但看结构其实是极致分化的行情，科技方向在OpenAI和国内果链公司合作，以及摩尔线程准备登陆科创板等诸多催化下，继续高举高打，其中科创50涨超3%，芯片指数涨超4%，均创出阶段的收盘新高。
近阶段科技方向是绝对的核心主线了，一方面是自身的逻辑难以证伪，无论是英伟达和甲骨文带动的北美链，还是自主可控推动的国产算力方向，都是愈演愈烈，不仅叙事始终持续，而且今年来的业绩也保持了不错的增速，市场自然会线性外推，至少到q3业绩披露前都是如此。
比方说北美链在英伟达有所乏力时，甲骨文的惊天订单又一次点燃了市场热情，资本开支的天花板被完全打开；而国内自主可控在双方关系有所缓和，同时A股核心标的估值难以为继时，阿里造芯的消息犹如惊雷一般响彻云霄，同时中芯国际也传出了GKJ的积极进展，让火力得以延续。
另一方面，现在市场其他方向确实难以和科技抗衡，或者说分流热钱，主要就是经济复苏的势头还没有体现到数据层，这就使得白马顺周期方向暂时得不到大多资金的青睐，只有少数的左侧资金布局，无法形成共振。
而红利价值方向，虽然股息水平依然诱人，长期逻辑非常清晰，但在科技的弹性面前，这点收益又显得不够看，因此短期内甚至成为了血包，银行指数昨天都跌破年线了，可见一斑。里面的资金甚至会考虑先出来在科技博一下，等乏力时在回来，毕竟排名压力还是挺大的。。
这大概就是市场的现状，不过做任何的选择都没有绝对的对与错，只要想清楚自己要的是什么，想赚什么钱就行了，只要自洽，那么投资就会形成正循环，结果便不会太差。反之如果自欺欺人，即便错进错出赚到了钱，早晚也会还回去。
关于科技方向的主线地位，我认为中短期内很难被取代，反复活跃的概率并不低，不过现在很多投资者会担忧于a股相关标的的高估值状态，不敢轻易下场参与。
如果是这种状态，我觉得可以多看看港股的科技指数，因为整体估值还算合理，且持仓也都是核心龙头。比如我们之前聊过的港股科技50ETF(513980)，从我们上次聊完至今，整体表现也还是不错的，可以继续保持关注。
热点新闻
1、有关部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》，未来两年行业增加值年均增长目标为4%，严禁新增产能，引导资源要素向优势企业集聚，通过产量调控促进优胜劣汰，实现供需动态平衡。钢铁反内卷的思路非常清晰了，后续供给会有较大的改善，待需求端回暖，行业或也将迎来复苏。
2、昨夜有两位美联储相关人士表示对通胀担忧，认为目前没有太多理由进一步降息，预计年内仅会再降息一次。这说明降息仍存在分歧，需重点关注后续通胀、就业等数据的变化。
不过仅从利率预期工具来看，此番发言并未造成实质影响，目前年内再降两次的概率仍超80%。
3、长川科技前三季度预盈8.27亿元至8.77亿元，同比+131.39%至145.38%，略超市场预期。半导体设备三季度延续着不错的景气度，国产替代的需求确定性比较高，同时国产设备仍在不断突破，未来的变化依然不会少，从市场层面来看，反馈也是比较积极的。
4、刚果金宣布，将自10月15日起结束自今年2月以来实施的钴出口禁令，其后将改为出口配额制度。国内有很多上市公司在刚果金从事钴产业，昨天盘后集体表示，由于该配额制的细则尚未出台，仍在评估应对措施及影响。
此前市场预期继续延长出口禁令，没想到却落地了配额制，相比于禁令，这显然是更长期的供给思路，或将使行业更长久处于紧平衡的状态。
5、有关部门印发《工业园区高质量发展指引》，其中，提到加强屋顶光伏、分散式风电、多元储能、充电桩等新能源基础设施的开发利用。新能源不断反内卷的同时，也在积极的拓展需求，这有助于上下游价格顺畅传导，带动行业整体回暖。💸