机构在11月金股中，开始关注低配和低拥挤的传统行业，如煤炭、银行、建材等，而电子、机械、通信等高含科量方向的推荐热度有所下滑，这是一个值得重视的信号。
昨天市场展开调整，三大股指集体下挫，成交额也回落到2万亿以下。
盘面上，只有银行，红利等防守类资产表现尚可。
另外就是一些题材，比如昨天游资爆炒了名字带"马"字的公司，造就了批量涨停。
大概就只有马应龙是绿的，究其原因，可能资金认为那是龙，不是马。。看看福龙马的涨停就知道了，中国人还是很严谨的。。
开开玩笑，其实市场的下跌并非独立，昨天整个亚太市场都在调整。
宏观层面的原因大概是美元指数的反弹，昨天时隔三个月，重返了100大关。美元兑人民币这波也从7.09反弹回了7.12，使得外资有一定的回流压力。
美元的反弹，主要是目前美联储12月的降息，内部有较大分歧，有担心通胀不建议降息的，有关注就业提倡降息的，总之众说纷纭。
包括近期全球生物医药的下跌，也是受此影响。
不过我们做投资，更多还是要以终局思维看问题，盯着大的方向，不必纠结于每一朵浪花。
在目前美国债务压力高企，同时关税影响可控的背景下，降息是大趋势。包括作为现在美国经济命脉的AI，巨额的资本开支很大程度也要仰仗于融资，因此宽松的流动性环境是必要的。
只要这点想清楚，那每一次因为降息预期的回落而造成的资产波动，我们都可以视作阶段性的投资机会，而非诚惶诚恐。
……
下面和大家分享下11月金股的情况，在众多大事件的10月结束后，市场进入了一个相对的空窗期，同时还面对着4000点的位置，难免会让人有些彷徨。
在这一背景下，机构的思路和共识，或许会得到更多的关注和参考。
我们照例先来看下高重合的公司，在11月金股中，超过4家机构覆盖的包括：中际旭创6、腾讯控股6、拓普集团6、紫金矿业5、中芯国际4、兆易创新4、洛阳钼业4、金山办公4。
涵盖方向包括了芯片、互联网、有色、计算机等，本期金股延续了较高的重合度，且更加聚焦行业龙头。 看似覆盖的还是一直以来都比较热门的方向，但是从行业整体的边际变化来看，却是是另一番景象。
电子、机械、通信等含科量较高方向的推荐热度环比有所下滑，而煤炭、银行、建材、非银、农牧等传统板块的推荐热度环比明显提升。
刚好最近我们也做了一个"拥挤度&公募超/低配"的研究。
结果显示，公募三季报电子、通信自2012年以来的配置分位已达100%，有色和机械也超过了95%。这意味着，这些行业的配置比例已经达到十多年来的峰值，相对应的市值拥挤度也同样处在历史高位。
相反，食品饮料、石油石化、煤炭、金融、建材等传统行业的配置分位数都比较低。
不难发现，这次金股热度的边际变化，正是从高到低的转移。
这说明机构短期开始关注低配+低拥挤的方向了，是非常值得重视的信号。
从与金股一同出炉的策略来看，大多延续了积极的态度，看好市场震荡上行。
一方面"十五五"建议如期落地，新一轮的政策部署或逐步提上日程，有望提振市场信心。另一方面经贸磋商顺利落地，不确定性逐步消退，市场风偏或将抬升。
不过也有部分机构认为，面对4000点的整数关口，在A股前期上涨动能透支、10月末利好集中兑现后，预计11月市场将面临新一轮横盘调整，整个四季度A股或呈现"高位品种震荡回落，低位品种超额回升"状态。
行业配置上，机构建议长期重点关注五条投资线索。
一是TMT与科技自立自强主线，重点布局半导体设备、互联网平台等关键环节；
二是高端制造与绿色转型主线，重点布局航空航天、新能源装备等先进制造领域；
三是能源资源安全主线，重点配置煤炭、电力等供需格局偏紧领域，以及有色等战略资源品；
四是大金融板块的估值修复机会；
五是受益于反内卷政策优化供需格局的化工、光伏等行业。
重点新闻
1、最近我国扩大了对使用国产芯片的主要数据中心的补贴，其中，涵盖了高达50%的电费。逻辑其实挺简单的，目前国产的替代产品能效相对偏低，从而面临更高的电力费用，针对性的补贴会鼓励企业使用国产芯片。
值得一提的是，微软CEO表示，当前人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。但其实电力正是咱们的优势，随着算力基建的发展，国内的绿电、储能将会有更大的用武之地。
2、央妈今天将开展7000亿元买断式逆回购操作，为保持银行体系流动性充裕，另外在昨天公布的数据显示，10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元。
买断逆回购也好，重启购债也好，都是一种继续呵护流动性的体现。后面我们可以重点关注年内会不会有降息降准的动作出现，就比如本月20号公布的LPR，届时需要留意下。 3、飞天茅台电商补贴售价降至官方指导价1499元。虽说以这个价格买需要一定的条件，比如三人拼单、整点限量抢购等，但过去类似的活动也很难触及出厂价。就整个白酒板块来说，这波基本面的坑确实有点深，需要时间来消化。
市场层面看，虽说负面预期已经计提很多了，但这个时点依然不太适合重仓，以定投的方式慢慢来，可能是相对更好的选择。
4、首个AI大模型实时投资比赛落下帷幕，参赛的有两个中国大模型和四个美国大模型，经过17天的角逐，我国的两个大模型实现盈利，美国的四个全部亏损，其实最夸张的GPT-5亏损超60%垫底。。
这事有点超预期，看来咱们大模型的短线投资能力还可以，但过程中波动都不算小，稳定性有待提升，建议下次比赛的时间再长一点，这样会降低偶然性的影响。
5、天合光能与澳大利亚企业Pacific Green签订5GWh电网级电池储能系统合作。新能源作为国内的优势产业，走出国门非常重要，每一个项目都可能成为活广告，未来类似的增量需求是值得期待的。💸