全球股市、币圈和黄金市场近期均出现下跌，进入“拼跌模式”。这主要受美元指数上行、流动性宽松预期修正、以及英伟达财报等不确定性因素影响。
昨天A股继续调整，除了科创50反弹收红外，其余大大小小的指数全数下跌，无一幸免。港股就更不用说了，在这波源于海外风险偏好下降的调整浪中，下跌幅度始终要略大于A股。
但放眼全球，昨天国内股市事实上跌幅算小的了，亚太市场中日经和韩国综指均跌超3%。另外同期交易的美股期指，以及稍晚些开盘的欧洲股市，都是下跌的状态。。
股市之外，币圈昨天跌幅更甚，比特币一度失守90000美元，创七个月新低，且年内的涨幅已全部吞没。
甚至有避险属性加持的黄金，近期也是以调整为主，四个交易日已经累积下跌了5%。
可见，现在全球各类资产都在经历阵痛，进入了拼跌模式。。
作为对比，美元指数近期是小幅上行的，反馈的正是12月降息预期的下滑，也就是流动性宽松预期的修正。
但我们之前也分析过，12月到底降息与否还很难说，关键要看接下来的一系列经济数据。包括本周四即将披露的9月非农、月底的10月PCE，以及下月初的11月非农和CPI。
虽然缺失了10月的数据，但这些也足以作出决策了。其中这周四首发的非农很重要，若就业未出现积极的变化，那么市场可能会扭转当前的预期。
昨天美联储官员沃勒就表示，考虑到经济未见明显复苏，劳动力市场疲软，支持进一步降息25bp。现在联储内部的分歧很大，因此一两个数据就可能成为决定性因素，后边需要密切关注。
除了经济数据外，还有一件让全球资本市场屏息凝神的事件将在今晚落地，即英伟达的财报。作为纳指和标普的超级权重股，英伟达的表现将直接影响美股，以及全球科技股的表现。
尤其在当前AI泡沫论的负面影响下，英伟达当期的财报以及后续的资本开支计划，都有着牵一发动全身的影响。近期纳指的疲软，一定程度上就是有部分资金在大事前夕选择先落袋观望。
是骡子还是马，答案就要揭晓了。
……
再聊个事，继摩根之后，昨天又有外资看多明年的中国股市。
瑞银最近发布2026年展望报告，预计明年我国股市将迎来又一个丰收年，给MSCI中国指数明年末目标位设定为100，较当前有14%的上涨空间。
其看多的核心逻辑包括：科技创新的发展、对民企和资本市场的支持政策、财政货币双宽松下的充足流动性，以及国内外机构投资者的潜在资金流入等。
不过瑞银提到，2026年的上涨更多将由盈利驱动，而非像今年这样去大幅提估值。
具体到板块，主要看好互联网、硬科技和券商。关于科技，瑞银特意强调了全球AI相关股票的回调对我国的科技股影响有限。
核心逻辑在于，国内的科技股与全球的相关性低于韩国等新兴市场，更多还是聚焦于国产替代的进程，另外国内科技股的估值仍低于全球同业(这里指的应该是恒科)。
这一观点和点睛此前提出的比较类似，毕竟国内科技最底层的逻辑是自主化，只要逐步突破，那么就可以很大程度抵抗外部的扰动。
这部分就先聊这些，下面新闻部分我们重点看几个中概股的业绩。
重点新闻
1、小米集团Q3营收1131.2亿元，同比+22.3%，经调净利113亿元，创历史新高，同比+80.9%。利润和营收双超预期，且利润增速远高于营收增速，盈利能力又变强了，有点猛。。
分业务看，偏传统的手机×AIoT业务收入同比+1.6%，增速有所放缓，主要受全球手机市场需求疲软的影响，不过市场份额依然稳居前三，基本盘是比较稳的。另外，小米17在11月初销量突破200万，比上代快了很多，或会提振Q4业绩。
备受瞩目的智能电动汽车及AI等创新业务收入为290亿元， 创历史新高，同比大增199%，单季利润7亿元，为首次实现盈利。这意味着小米汽车正式进入"收获期"，从首车交付到实现盈利仅用了一年半的时间，大幅刷新了行业纪录，确实堪称汽车行业的奇迹。
交付能力是小米创造奇迹的关键，小米表示，预计在本周完成全年35万台的年度交付目标，提前一个月完成任务，估计明年产能会更加凶悍。另外，小米计划在明年拓展欧洲市场，潜在的增量不算小。
2、百度Q3营收311.74亿元，同比-7%，净亏损112.32亿元，同比由盈转亏。百度持续加大Ai投入，同时搜索业务改版为Ai生成模式，这内对传统的竞价排名广告模式造成了冲击。Ai投入阶段的阵痛，这点应该在市场的预期内。
值得关注的是，百度首次披露了AI业务经营数据，营收近百亿，同比增长超50%，超市场预期。细分看，Ai云同比+33%，其中高性能计算基础设施的订阅收入同比+128%；AI应用同比+6%，赋能原有百度系产品实现增长；AI原生营销服务同比+262%，智能体、数字人等产品获得市场认可。
自驾业务方面，萝卜快跑Q3出行服务次数达310万，同比+212%，环比+148%，明显提速了。。虽说Ai和智驾业务目前仍处于投入期，但收入增量是比较可观的，或可一定程度提振市场信心。
3、拼多多Q3营收1082.8亿元，同比+9%，经调净利润313.8亿元，同比+14%，营收和利润双超预期。国内部分通过"千亿扶持"政策补贴商家和用户，稳住了基本盘，商品交易总额（GMV）呈现回暖态势。
海外业务（Temu）表现尤为亮眼，前三季度GMV同比+75%，缓解了国内增长的压力。其中，半托管模式已经实现盈利，全托管模式的亏损也在大幅收窄，规模效应正在显现。
拼多多国内业务体量比较大了，想要实现过去那种大幅度的增长不太容易，潜在增量更多还是看海外业务的表现，目前看趋势还算可以。
4、菊厂宣布，Mate 80系列、Mate X7及全场景新品发布会定档11月25日14:30。届时新款麒麟芯片或将亮相，同时鸿蒙6操作系统的变化也值得关注。另外，鸿蒙适配的改善情况，也是用户关注的痛点。
5、有关部门印发《高标准数字园区建设指南》，目标到2027年建成200个左右高标准数字园区，算力基础设施实现有效部署和应用。实现园区规上工业企业数字化改造全覆盖，形成一批可复制可推广的数智赋能园区发展的典型模式。
以算力为核心的园区生态模式，众多产业在园区内协同发展。整个建设过程中，会提振算力等相关产业的需求，若该模式取得成功，未来推广至全国各地，潜在增量也是比较可观的。
6、宁德时代在互动平台表示，公司在全固态电池上持续坚定投入，技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产。目前半固态已逐步走出实验室，全固态当下预期是在2027年落地，产业趋势相对比较明确了。💸