昨日A股小幅下跌且成交缩量，科技、新能源等主线轮动乏力，商业航天虽顽强但体量有限；高股息红利指数逆势走强，显示其在低利率时代更具防御性与确定性。日本央行加息预期升温，12月美联储议息与国内经济工作会议将先后落地，政策走向与流动性变化成为接下来行情的关键。总体而言，市场进入事件驱动与政策观察期，建议关注高股息与政策受益板块，谨慎追高，控制风险。
昨天市场小幅下跌，没能让12月的开门红延续下去，同时成交额缩量至1.6万亿，交投活跃度显著下滑。
板块层面，都是一些概念和题材在轮动表演，比如受益于政策的福建本地股，得到股东回馈启发的食品板块等，唯独还勉强算是一个有持续性的主线就是商业航天了，但和此前的科技和新能源这些相比，体量还是过小，很难有带动效应。
这种存量的市场环境下，追高的体验很难受，短线的亏钱效应显著。比如之前的谷歌概念股，这几天砸下来十几厘米，还有受到疯狂动物城票房爆炸的影视院线，埋人速度也很快。。逻辑其实都是好逻辑，但现在的市场生态比较恶劣，只要不是提前低吸埋伏的，赚钱难度就会很大。
形成鲜明对比的是红利指数，昨天逆势走高，颇有调整后再出发的味道。红利的特点就是这样，如果比喻的话我觉得很像是经济适用男，虽然给不了太多的惊喜和浪漫(涨幅不刺激)，但主打一个老实本分(回撤不显著)，月月都上交工资(分红)……
在股市中朝三暮四当海王固然刺激，但在欢愉或者失望过后，总会感受到空虚甚至是后悔，这时回头望去，你会发现那个傻瓜依然在等着你。如果在股市多年依然未找到盈利之道，那或许红利资产才是真正属于你的港湾，尤其是在低利率时代……
说回市场，昨天的低迷实际和我们前几天反复在提醒的日本加息预期有不小的关系，在日本央行行长讲话后，其加息的概率已经非常高。目前日本10年期国债收益率已经突破1.8%，30年甚至突破了3.4%，创造了历史新高。
日元作为最主流的套息货币，其利率的上行对全球流动性来说都不是好事，尤其是海外。对国内股市主要的影响是外资流入这块，搁在之前内部情绪高涨流动性好的时候可能没啥，但在年末这段感受就会比较明显。
日本的利率决议将在本月的19号公布，届时需要多留意一下，不过此前市场料将按照加息的路径去交易了。
除此之外，12月份还有几件大事会陆续落地，具体包括：
a.11号凌晨的美联储议息会议。目前降息概率达到了9成，几乎板上钉钉，此前也没有啥数据会干扰决策了。另外，在圣诞节之前可能会提名下一任的美联储主席人选，目前白宫经济顾问哈塞特领跑，其本身就是超级大鸽派，落地后会进一步提振明年的宽松预期。
b.12月中旬的经济工作会议。过去两年都是12月11日-12日召开的，并于12日发布会议通稿，考虑到这月的12号是周五，因此概率还是挺高的。
经济工作会议具有承上启下的关键作用，一方面总结过去判断当下形势，另一方面会定调第二年的工作思路，因此被认为是最权威的政策风向标。会议每次的核心议题，都会成为资本市场关注的重点。
从此前的十五五规划中我们也不难猜测，科技创新和消费内需大概率会是讨论的重点，届时我们还可以多关注下会不会有一些新的提法，以及其他增量信息。
就这些了。
重点新闻
1、美国大空头Burry又出手了，这次矛头对准了特斯拉，他称特斯拉被"荒谬地高估"了，且这种情况已持续相当长时间。。理由大体有三，一是据他估算，特斯拉股东权益每年都在稀释，若马斯克那份史无前例的万亿级薪酬方案，将进一步稀释现有股东权益。
二是业务战略存在问题，虽说特斯拉每次业务转移都伴随着市场热度，但始终未能摆脱竞争者持续入场的压力，核心意思就是护城河不稳固。
三是估值方面，特斯拉当前PE（TTM）已超过250倍，显著高于其它美股"六姐妹"，其中此前被Burry做空的的英伟达，其市盈率也仅约45倍左右。
其实早在2021年Burry就曾对特斯拉持悲观态度，并持有大额的看空期权头寸，但并未掀起大的风浪，没多久就平仓了，这次时隔四年再次卷土重来。不过昨夜特斯拉表现波澜不惊，最终结果如何需要让子弹再飞飞。。
2、中国药品价格登记系统正式上线运行，该系统旨在为国产创新药提供一个面向全球、权威、规范、透明的市场价格登记场景。随着药登系统启动，我国创新药国际化长期面临的"缺乏可参考市场标价"的问题有望被根本性解决，从而进一步助力国产创新药加速出海。
与此同时，这种独立于医保的价格登记系统，也能增强创新药商业化的确定性和安全感，有助于吸引更多跨国药企来华投资布局。
3、福建发布了建设两岸融合发展示范区的意见，共有三个方面12条，细节不多聊了，总之力度还蛮大的。这块的愿景是非常清晰的，融合发展可为福建带来比较大的变化，相关产业会真实收益，最近市场反馈也是比较积极的。
4、发哥表示，要提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重。实现扩内需的目标，提高收入是重中之重，说白了有钱了才能多多的消费，接下来的"十五五"会着重解决这一问题，后续政策端的变化值得重点关注。
5、科技部召开安全生产委员会2025年第二次会议。会上强调，高质量做好"十五五"科技创新规划编制工作，精心谋划安全生产科技创新重大任务，强化关键核心技术攻关和重大应用示范。
随着"十五五"的到来，各部门类似的会议将按部就班的推进，及时复盘、修正、更新任务进度，有助于更快实现科技方向的既定目标。
6、重庆出台《支持"好房子"加快发展十条措施》，提出鼓励"好房子"项目申报智能建造试点，深化建筑信息模型技术在项目设计、招投标、生产、施工、运维等全过程应用。
现在缺的不是房子而是好房子，政策端也在这块积极发力，这两年已经在积极推进一些项目，落地后或可带来一定的增量需求，还是需要给予一定的关注。💸