喵点睛说的“太吓银了”指的是白银LOF产品溢价率高达52%，该产品因白银价格上涨和T+0交易机制，引发了投机炒作。今天将迎来首批套利盘卖出，或将上演多空对决。
昨天市场整体保持震荡，但过程上演了冲高回落的剧情。从结果看，几大权重指数基本都是红盘报收，但中小盘指数普遍收跌，体现在个股层面就是跌多涨少，昨天一共近3900家公司下跌，赚钱效应比较一般。
成交额方面，昨天共计1.9万亿，环比小幅放量。能在年底前的几个交易日，保持着适度放量的节奏，而非缩量震荡，其实已经算不错的了。但我们也发现，有限的增量基本上都围绕着权重龙头方向，也体现出很多资金在通过仓位调整的方式来做应对和过度。
展望2026年，在政策、基本面、流动性和大类资产比价的角度看，国内股市无疑还是有足够的吸引力。只不过我们要更加注意，在今年经历了一波估值驱动的上涨后，明年市场的机会将更多是结构性的，宽泛来说有三个机会。
一是基本面的切实提升，也就是成长因子，在估值驱动乏力后，业绩的作用将更加凸显。这部分重点关注科技方面，属于景气投资的范畴，但相比于今年谁故事更精彩，明年大家更关注谁的业绩更能落地且持续。
二是部分低预期低估值行业的困境翻转，也就是今年估值行情下的遗珠。主要都集中在内需方向，比如消费和医疗，明年重点关注边际变化。
三是股东回报依旧稳健的红利价值，这是匹配于险资和居民存款转移的风险偏好，二者实际上都是类绝对收益的需求，尤其是险资，在债券收益普遍下行，但负债端刚性成本的背景下，配置高分红权益的需求是强烈的。
……
再聊下最近市场的一个焦点方向——贵金属LOF，相比于权益市场近期准备跨年的倦怠与温和，这边可以说是疯狂的一批，每天都在兴风作浪。。
其中最典型的是下面三个品种，截止昨天收盘，溢价率分别是52%、17%和10%，很夸张。。尤其是白银LOF，溢价幅度堪称是活久见，确实是太吓"银"了。。
LOF这个品种很特殊，是场内场外双轨运行的，而且像这些跟踪商品的品种，还普遍是T+0的场内交易机制，因此很容易引发投机炒作。
这一波的上涨，实则是白银价格的连续新高诱发的，但这部分"实"处的涨幅，主要是体现在场外的净值中。而场内的价格则非常"虚"，带有强烈的投机情绪，一定程度也是因为白银的交易品种较少，且交投相对清淡，热钱注入后带来的势能影响很大。
不过要注意的是，LOF产品是支持场内外互转的，这意味着可以实现套利，比如在场外申购，然后转到场内卖出，便可以吃到溢价。
这个白银LOF此前是限购100元的，因为溢价的不断攀升，前几天给申购额度提高到了500元，而首批500元申购的套利党，也即将在今天迎来场内卖出的首秀。
因此，今天势必会有一场精彩的多空对决，权当是年底给资本市场加的一出戏了。。
不过从常识和历史规律来看，这种高溢价一定会逐步收敛。所以对我们普通投资者而言，积极参与套利获取小确幸是提倡的，但在场内顶着高溢价搏杀还是算了，毕竟无论是量化的镰刀还是套利党的小刀，都是很难顶的。。
重点新闻
1、据悉，字节初步计划明年将投入1600亿元用于资本支出，其中约一半用于采购先进半导体，以开发人工智能模型和应用。大厂们继续加码AI基建，AI芯片、光模块等卖铲子的日子就不会太差，受此刺激，昨天相关板块有比较积极的反馈。
2、国内第二款可回收火箭长征十二号甲完成首飞，成功实现二级入轨目标，不过其一级火箭回收验证未取得成功。火箭回收技术难度是非常高的，马斯克也是经历了数次失败，目前国内这块进步很快，普遍预期是明年实现可回收。
另外，研发国产首款可回收火箭的蓝箭航天完成了科创板IPO辅导工作，这块确实比较烧钱，融资可加速研发进度，当然成功后预期收益也是比较可观的。
3、第六批医用高价值耗材集采启动，将对药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材进行集采，于1月13日开标。与前五轮集采不同，此次引入了锚点价格和多重复活机制，核心目的就是防止恶意低价。集采搞了这么多年，已经比较成熟了，不再单纯的追求低价，而是更加注重质量，这将有助于行业长期健康发展。
4、据悉，中芯国际已经对部分产能实施了涨价，涨幅约为10%，预计涨价很快执行，涨价最核心的原因是需求旺盛，行业景气度高。此外，原材料涨价和台积电关停部分产线的预期，也一定程度带动了晶圆价格上涨。
从产能的角度看，中芯、华虹的产能利用率持续增长，已接近满载或超过满载。四季度其实是传统的淡季，但目前的状态是"淡季不淡"，最终会在报表上体现，届时咱们一起关注下。
5、两部门发布促进光热发电规模化发展的若干意见，目标到2030年，光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当。
光热是先由光能转热能，之后再转电能，核心优势在于通过储热实现稳定、可调度的电力输出。目前行业处于发展初期，装机还不足200万千瓦，发展潜力是比较大的。
6、有关部门表示，明年要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，同时商品房销售推进现房销售制，实现"所见即所得"，从根本上防范交付风险。地产止跌回稳也是经济复苏的重要一环，明年相关数据的边际变化值得重点关注。💸