喵点睛分享了一些自己的思考，面对即将到来的新一年，市场对科技板块估值是否还能提升、内需能否触底回升这两个核心疑问犹存，资金因而更青睐尚处早期、逻辑未被证伪且具备潜在商业闭环的AI应用与消费方向；与此同时，贵金属在经历此前大幅上涨后出现巨量砸盘，显示期货市场多空博弈激烈，喵点睛建议逢低配置黄金等资产。政策层面，国企被要求带头抵制“内卷式”竞争，数字人民币正式升级为具有存款属性的M1货币，2026年关税方案降低关键商品进口成本，上海等地持续出台促消费措施，为经济注入新的增长动能。综合来看，市场在科技与消费的分化、贵金属的高波动以及政策持续发力的多重因素中寻求平衡，投资者应关注AI商业化落地、消费复苏及政策落地效果，同时警惕短期市场情绪带来的剧烈波动。
昨天各大指数涨跌不一，但此前已经八连阳的沪指，凭借0.04%的涨幅勉强练就了九阳神功，也算是不负众望了。。
但实话实讲，指数虽然走的很有面子，但作为里子的大多数个股昨天表现却一般般，全天有超过3300家下跌。
盘面呈现的特征也很鲜明，除了部分近期有催化同时想象力较大的题材之外，比如商业航天、机器人、数字货币，其余的方向均不温不火。
背后的逻辑在于，面对即将到来的新一年，大家心中不免有两个疑惑。
一是科技方向在经历了一年轰轰烈烈的行情后，后面的估值还有多少提升空间？
二是内需方向虽然估值回落至历史低位，但基本面真的可以触底回升吗？
这两个问题在短期很难找到清晰答案，因此现阶段，资金宁可去选择还处在偏早期，逻辑无法证伪且业绩也还无法明确量化的方向去搞一搞了。
不过关于上述这两个问题，我有些个人的思考和大家分享下。
首先科技方向，明年大概率会分化，从A股的科技板块来看，目前的估值状态已然不便宜了，因此想继续通过讲故事来带动行情上行，并不现实。
后面不仅要关注业绩的落地，还要重点关注能否形成可持续盈利的商业闭环。也就是说，不仅当期的业绩要可以匹配估值，更关键的是能否给市场画一个看得见且吃的着的饼。
从这个角度出发，明年我会更加关注AI应用的进展，以及其伴生的投资机遇。
总而言之，对明年科技方向的基准判断是，贝塔行情会少一些，赚钱难度也会大一些，但对于某些可以率先走通商业模式的公司来说，或许才是大行情的开始。
再说内需，政策端的重要性大概不用重复了，不仅仅是明年，促内需也会是整个十五五期间最为重要的战略目标，甚至不是之一。
笼罩在板块上的基本面疑云，也铸就了其历史级别的低估值，在今年A股拔估值的大牛市中显得尤为刺眼。
但近几年挖的深坑，谁又敢说不是在给未来的起跳奠定基础呢？
近期财爸已经确认，明年的国补会继续保持，加上国内免税的大发展，围绕育婴相关的补贴和降费，以及电竞、旅游、赛马等各类服务型消费的崛起，我相信整个消费的大盘子想要取得一些增长并非难事。
过去以来消费的低迷，很大程度也是赶上了房产下行最快的几年，资产的缩水会加剧人们对收入预期的担忧，进而限制支出。
但从今年Q4开始，我们发现即便一线价格在加速探底，但对诸如航空、酒店等可选消费已经无法形成影响了，背后的原因在于尾端风险对资产的实际影响在减弱，也就是俗称的越跌亏得越少。。
综上来看，明年消费方向的供需情况都会得到好转，因此在当前的估值水平下，我认为中长期的赔率和胜率都是不错的，但参与的方式建议是通过定投，因为时间因子背后的机会成本是不确定的。
……
再聊下商品市场，昨天画风突变出现了巨量的砸盘，钯金和铂金主力双双跌停，黄金和白银也出现了非常猛烈的跳水，其中，伦敦银全天跌幅超10%。。
我看有人找原因说是因为俄乌缓和之类的，大可不必。。单纯从资产本身来看，短期如此剧烈的上行，势必也会带来幅度同样夸张的回撤，尤其是期货市场，多空的博弈瞬息万变，身边的友军可能下一秒就是叛军了。。
贵金属的逻辑我们之前也常聊，以黄金为例，在支持其上行的大逻辑，如美联储降息、弱美元趋势等没有改变的前提下，关注逢低配置的机会是适宜的，但在绝对估值偏高的背景下，追涨并非理智。
白银是更是如此了，其可以看作是黄金走势的加速度，双向波动都更为剧烈，尤其是在缺乏投资标的的背景下，投机氛围更浓郁。
昨天白银LOF就疯狂表演了一波地天板，放出了26亿的历史天量，最终平盘报收，仍然保留了20%左右的溢价。想必2025年的最后两个交易日，依然会继续保持高强度博弈状态。。
对此我们的观点始终一致，套利可以适度搞搞，一般建议在溢价率至少3%以上的时候开车。但玩这种就是不能太贪心，到账后有利润就别想太多，落袋即可，权当是留给过年的买肉钱咯。
就聊这些吧。
重点新闻
1、有关部门表示，国企要带头抵制"内卷式"竞争，带动产业链上下游企业融通发展。反内卷现在深入各个行业，国企需要发挥应有的作用，引导经济摆脱"内卷"陷阱，将增长动力转向科技创新与价值提升。定调比较清晰了，明年这块会有比较多的变化。
2、央妈已出台数字人民币行动方案，明年1月1日正式实施。此次的核心转变在于属性定位，未来的数字人民币将是具有商业银行负债属性的存款货币，这意味着用户存放在商银数字钱包中的余额，将由银行计付利息，并享受存款保险的同等保障。
这一定位调整使其货币层次从原有的M0扩展至M1，赋予了其价值储藏功能，能更深度融入现有金融体系。简单理解就是地位提高了，数字人民币将进入全新的发展阶段。
3、2026年关税调整方案出炉，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，以增强国内国际两个市场的联动效应。大概看了下，降税方向主要包括科技关键部件、先进材料、绿色转型资源、部分医疗产品等。
进口规模其实也是内需的一种体现，针对性实施关税优惠，可以降低国内关键领域的生产成本，同时也是扩大开放的一种体现。
4、上海16部门发布扩大服务消费的若干措施，聚焦"供给、品牌、场景、环境"多个关键环节，涉及医疗、药械、餐饮、文体、AI+等领域。扩内需是明年的首要任务，上海又带头行动了，覆盖范围历史罕见，估计后续各地都会因地制宜落地促消费措施。
5、贵州茅台控股股东累计30亿元增持公司股份，不到四个月就完成了这次增持计划，速度蛮快的。茅台是白酒的一面旗帜，走势对整个板块都有非常大的影响，面对基本面的压力，茅子出手回购和增持，体现了对市值的重视和经营的信心。💸