假期美伊紧张对峙未升级，双方在社交媒体相互施压并暗示停火谈判；市场对冲突加剧的担忧有限，日韩与美股震荡微涨，A股或迎修复行情；美国3月非农就业增17.8万、失业率降至4.3%，显示劳动力市场韧性，结合高油价与滞胀担忧，美联储降息预期再度走弱；随着财报季临近，中国经济基本面与政策面将成市场主线，外部地缘噪音有望边际减弱，整体交易思路回归估值与业绩主导。
假期美伊又没少折腾，先说说热度颇高的一次营救行动，朗子击落了美国的飞机，两名飞行员落在伊朗境内，第一名运气不错，很快被找到并获救，但为了营救第二名飞行员，美国派出数十架飞机，以及数百名特种作战人员，才获得成功。。
美方披露的救援代价是两架运输机发生故障，无法飞离伊朗选择自行炸毁，伊朗方面补充道，一架参与搜救的飞机和一架C-130运输机被击落。。虽然这第二名飞行员被救了，但参与救援的飞机和人员都有损失，代价是比较大的。。
可以想象，若是派地面部队入局，将面临极大的困难和高昂的成本，经此一役，疯王对地面部队的使用可能会变得更加谨慎。。
疯王在社交媒体上发文称，星期二将成为"电厂日"和"桥梁日"，暗示炸毁电厂和桥梁，并声称最后期限为北京时间明天早上8点。言语间"F"开头的词汇都用上了，可见疯王已经有点气急败坏了。。
值得一提的是，这已是疯王第二次推迟这一时限，TACO次数太多了，成为众多媒体调侃的对象，脸面上有点挂不住。。昨天深夜站出来强调，这是同伊朗达成协议的最终期限"不可更改"，届时可以关注下变化。
伊朗方面依然比较刚，警告美国称，若"再犯错误"，伊朗主导的抵抗阵线将以封锁曼德海峡作为反制措施。
曼德海峡咱们聊过，其不仅同样是重要的中东油运航线，更是连通苏伊士运河与红海的亚欧非贸易走廊，战略位置不亚于霍尔木兹，若是也被封锁，中东地区的海运线路将会完全瘫痪。。
虽说两边依然在互相威胁，但昨天还是传出了一些缓和的消息。
据悉，巴基斯坦已拟定一份结束冲突的框架方案，该方案拟先实现立即停火、重新开放霍尔木兹海峡，随后在15至20天内达成最终协议。最终协议或将包括伊朗承诺不寻求核武，以换取制裁解除及被冻结资产解冻。
随后，伊朗表示正审阅最新的停火提案，但不会在胁迫下作出决定。伊朗的想法可能是靠着海峡收钱，直到弥补伊朗的战争损失，然后再重新开放。客观来说，这个想法不算太离谱，但可能需要更深入的谈判沟通。
总之，经过短暂的假期，双方虽然表态强硬，但冲突烈度并未扩大，甚至谈判预期有所回升，这对资本市场来说不算坏事。
市场层面看，昨天交易的日韩股市收获小涨，隔夜美股表现也还不错，三大指数震荡上涨，均小幅收涨，A50假期小涨0.50%，金龙指数下跌0.20%，整体表现相对平稳。
A股在节前避险已经提前跌了一波，今天存在修复的可能。。
……
美国在假期期间披露了3月的非农数据，从结果看，就业人数增加17.8万人，显著高于预期的6.5万人。另外，3月失业率为4.3%，好于预期和上月的4.4%。可与此同时，2月的非农数据由减少9.2万人，下修至减少13.3万人。。
现在的非农数据艺术性是比较大的，上下修的动作都十分明显，大概看看就好。
这里有两个角度，一是现在AI对企业的赋能较大，尤其是降本这一块，很多美国大厂都屡现裁人潮，但公司业绩反而会提升。可见就业和经济的关联在短期内已经有所失效，因此哪怕数据注点水也没人太在意。
在这种背景下，数据就会更大程度成为服务于主要矛盾的工具，而目前美国的核心症结无疑是滞胀叙事，高油价增强通胀的粘性几乎板上钉钉，如果此时再爆出很难看的就业数据，将增加市场的恐慌，尤其是在降息进程遇阻的当下。
从最新的数据预测看，今年不降息的概率依然是领跑的。
本周五美国将公布3月的CPI数据，这是首个可以完整反映出地缘冲突带来影响的物价数据，因此要重点关注一下，其表现或将改变美联储后续的利率决议走向。
其实在众多外生变量中，和我们关系较为密切的就是美联储的利率周期，因为它可以直接影响港股的流动性环境，也会间接掣肘国内的货币政策。
但除此之外，在基本面和政策面角度，股市依然是以我为主的。
我们之前有一个判断，4月开始后，市场将逐步回归内生变量主导的节奏，外部的影响会一定程度的淡化。
有三个原因，一是进入了一年一度财报披露最为密集的阶段，2025年的年报以及2026年的一季报，都会在4月末之前完成披露，公司的业绩和价值回报将成为这一阶段市场关注的重点。
二是4月下旬会有以经济议题为首的政治局会议，将重点分析一季度的经济运行情况，并为下一阶段的宏观定调。同时将评估年初经济目标的完成情况，并对宏观政策进行微调优化。
考虑到一季度地缘的扰动，油价和海外降息节奏都出现了波动，因此这次会议的表态也值得重视，尤其今年还是十五五的开局，要确保促内需和强科技的战略目标不受影响。
上述这两点是主要的，因为会把市场拉回到国内的基本面和政策面。
至于第三点，就是市场可能会逐步对海外冲突脱敏，而冲突烈度也有望逐步降低。考虑5月的会晤，实际上4月末就是疯王心中的deadline，再打下去对自己的选情以及美国财政都会非常不利，唯利是图的商人不会一直做亏本的生意。
而从假期的线索看，谈判和停战这些关键词，被提及的次数也开始增多。
大体就是这些了，总之下一阶段的交易思路，要更多地聚焦于自身的逻辑上。相比纷繁复杂的外部噪音，估值和业绩这两个最朴素的因子，才是值得我们长期跟踪的，能够穿越牛熊的关键。
而目前国内市场的相对估值优势，以及逐步复苏的经济基本面，就是我们对未来不悲观的最大底气。
重点新闻
1、美国宣布将对进口专利药和制药成分加征100%的关税。这项关税主要针对专利药，仿制药、原料药目前则被排除在外。此外，CXO企业主要提供研发和生产服务，收取的是服务费，不涉及成品药出口，同样不在征税范围内。
这次老美落地政策的目的旨在通过高额关税，迫使跨国制药企业将生产线迁回美国本土。目前美国进口的专利药约70%来自欧洲，这次关税的主要目标便是欧洲、日本等地的大型跨国药企。
我国创新药企出海的主流模式是专利授权，也就是咱们常说的BD大单，即把药物的海外权益授权给当地药企，由其负责生产和销售，并收取首付款、里程碑款和销售分成。这种模式不涉及药品实物的进口，因此不受关税影响。
2、九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》。方案提出64条具体任务举措，围绕餐饮住宿、养老托育、文娱旅游等传统服务消费领域，网络视听、入境消费、演出服务等新增长点领域，从供需两端协同发力，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。
服务消费的政策又来了，覆盖之广，可以说是前所未有，同时强调，将会扎实推进各项任务举措落地见效。应该很快就会有实质性的动作落地，值得期待。
3、据悉，阿里的Qwen3.6在全球AI编码基准测试中排名第二，超越OpenAI、Google、xAI等国际巨头，成为该榜单上排名最高的中国大模型。这是公信力较强的国际测评机构，意味着国产大模型的产品力确实足够出色，已经默默追赶至全球第一梯队。
4、算力产业发展方阵"太空算力专业委员会"成立，大会当天发布十大重点攻关项目，包括卫星平台级、芯片级、硬件系统级、系统软件级、交叉-运载火箭级等关键技术，将联合产业界开展攻关合作。涉及庞大的产业融合，对相关产业或有比较积极的影响。
5、清明假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%，重点监测的78个商圈客流量、营业额分别增长6.0%、6.7%，跨城出游人次同比增长15.1%，租车订单量增长约40%，三天小长假消费及出行热情还不错。💸