假期全球股市多数上涨、人民币汇率走强，映衬出节后A股开门红可期；国内出行、旅游和零售数据创新高，显示消费快速复苏；AI大模型与机器人热度不减，成为科技板块亮点；美伊紧张与美联储政策变动带来外部风险，但短期扰动可控；两会临近，市场或继续震荡上行，关注政策受益及年报业绩确定性较高的蓝筹与大票。以上因素共同构成节后资本市场的主要逻辑。
各位小伙伴早上好，春节假期匆匆而过，诸位都休息的好吗？今天A股就要重新开张了，就让我们以全新的面貌去迎接马年的第一个交易日吧。
话不多说，下面直接进入正题，我会带着大家快速且系统的去了解假期期间与资本市场有关联的各种重要事件。
1、假期全球资本市场表现
如图所示，全球权益市场涨声一片依然延续了牛市氛围，多个市场续创历史新高。相比之下，只有港股的过程较为波折，先跌后涨，但也算勉强维持住了A股休市不跌的这一规律。。
具体到港股的板块，有色和石化涨超5%，处于领涨地位，本质是商品市场大涨的映射。
由于假期期间地缘问题有所发酵，同时对等关税也有反复，较大程度刺激了商品市场。值得一提的是，风险事件的发生并未反馈为股市的下跌，而是通过激发商品的避险属性来消化的(尤其是低位油价的上涨)，这本质也是股市强势的一种体现。
汇市方面，美元指数有所修复，但架不住人民币的势头更猛，假期期间美元兑人民币一度触及6.88，目前这种单边趋势仍然在持续。
最近两个月，银行结售汇顺差累计近1800亿美元，也就是卖美元换人民币。这一行为与目前的汇率走向互为因果，对人民币资产会构成有利支撑。
2、春节期间的各项高频数据
出行：今年春节旅客发送量水平高于过去5年，2月2日-21日，全社会跨区域的流动总量达50亿人次，同比5.5%，日均2.5亿人次，创造历史新高。其中公路自驾成为新的主流出行模式。
旅游：权威数据还比较少，但根据部分平台的报告显示，旅行人数和人均消费都是增长的，其中假期前三天旅游消费增长4.5%。服务消费亮点颇多，租车、出境游等数据均录得较高增长，另外海南离岛免税销售额预计取得15%的同比增长。
零售：春节前4天，全国重点零售和餐饮销售额同比+8.6%。其中智能可穿戴设备销售额增长近20%，步行街客流量也有显著提高。
院线：截止昨天总票房大概55亿，观影人次1亿，同比均下滑超40%，直接扑街了。。票房第一的飞驰3票房目前28亿，不及过去春节档的热门影片。几个片子口碑感觉还凑合，大概是没有现象级的出圈作品吧，叠加现在娱乐方式太多，看的人就少了。节前埋伏院线的可能要被埋了。。
总结来看，除了院线由于影片供给和其他娱乐方式分流导致遇冷外，别的数据目前看都是不错的，相信有出行体验的诸位也会有类似的感受：各大景点人挤人，酒店/洗浴爆满，聚会又开始摆茅子/分华子了……这些都是经济在逐步复苏的信号。
3、春节前后科技领域的线索
下面这个图基本上囊括的非常全面了，简言之就是各种大模型不断迭代，同时春节的红包大战带来很惊人的数据，千问、豆包和元宝都产生了数十亿的交互，超大的数据集一方面对于厂商是一次很好的压力测试，另外用户渗透率的提高也是肉眼可见的。
虽然假期恒科大厂的表现一般，反馈了对红包烧钱的短期担忧，但考虑到入口和流量终归是AI应用的生命线，同时大厂在竞争之余也没有放慢技术迭代的步伐，因此在目前的估值状态下，依然要抱有机会大于风险的思维。
另外机器人这次在春晚舞台再次出圈，多个品牌旗下的机器人均参加了表演，从节目效果看，相比去年确实有了长足的进步，也直接带动了机器人产品在春节期间的销量，据统计，2月16日-18日，抖音电商机器人GMV(商品交易总额)同比增1600%。
假期期间的港股市场，机器人板块表现较为出色，累计涨幅近3%，创出历史新高。考虑到今年特斯拉以及国内厂商将同时开启规模化量产，机器人产业链有望反复活跃。
4、海外的重要变化
a.美国最高法否决了疯王的对等关税，说是缺乏明确的法律授权，因此直接给取消了。。这事惹恼了疯王，其直接表示要打官司。。之后又临时加征了15%的全球进口关税。
对我们而言，取消的部分是20%，加征了15%，里外里是减少了5%，虽然后面可能还有反复，但终归算是个小利好吧。其实相比于具体的数字，该事件背后传递的信号更值得关注，就是疯王发病还是有人可以限制的，并非完全失控。
如果再考虑疯王会在3月底-4月初期间来华访问，同时美国中期选举的临近，中美阶段性蜜月期大概率还会持续，这对资本市场是有利的。
b.美伊问题假期不断发酵，在第二轮谈判后，市场对年中之前擦枪走火的押注进一步提高到了6成，这也是近期油价和金价上涨的催化。不过物价和中期选举对美国会形成一些制衡，同时距离疯王给到的deadline还有一周多，因此还有迂回空间。
5、A股展望
综上所述，考虑到假期期间全球市场的整体上行，今天A股的开门红大概可以预定了。至于后市，由于两会临近，市场有望基于政策预期保持震荡上行的态势，叠加外部扰动处于空窗期，以及节后两融资金回流，这都会增加市场的风险偏好。
这一阶段围绕新兴产业的趋势投资和题材机会或将较为密集。不过根据日历效应看，在两会落地后，市场往往会开始回归理性和冷静，将更加专注于即将到来的年报季，风格大概率将轮动到基本面过硬的蓝筹和大票上。
假期期间最重要的事情和交代大概就这些了，强度并不低。。还有一些次重要的事情，我们放在新闻部分给大家分享。
重点新闻
1、据悉，OpenAI接近完成新一轮融资的第一阶段，该轮融资预计将筹集超过1000亿美元，整体估值可能超过8500亿美元，高于此前预期的8300亿美元。本轮融资的首批资金将主要来自战略投资者，包括亚马逊、软银集团、英伟达和微软。
虽说融资有着落了，但OpenAI依然选择将算力支出目标由1.4万亿大幅缩水至6000亿美元。OpenAl2025年的营收为131亿美元，2030年可能超2800亿，这份算力支出很可能是与收入预期挂钩，这样看起来更加切合实际，也有助于投资者管理预期。
2、三部门印发《酿酒产业提质升级指导意见(2026-2030年)》，到2028年，培育3个以上千亿级传统优势酒产区、10个以上百亿级特色酿酒产业园区，形成"百亿园区、千亿集群、万亿产业"的发展格局。
这可能是一次重要的政策转向，横跨五年的产业规划，体现了对酿酒企业支持的态度，对跌了许久的白酒板块或也有一定的情绪提振。
3、除夕当天，阿里发布全新一代大模型千问Qwen3.5-Plus，性能媲美Gemini 3 Pro，登顶全球最强开源模型。千问实现了底层模型架构的全面革新，推理效率大幅提升，最大推理吞吐量可提升至19倍。
更重要的是Qwen3.5-Plus的API价格每百万Token低至0.8元，仅为Gemini 3 Pro的1/18。国产大模型越来越能打了，性能不落后的同时，价格便宜太多了，在全球范围内，已经具备了很强的综合竞争力。
4、1月金融数据报告显示，相对2025年同期来看，非银机构存款同比多增2.56万亿元，而住户存款同比少增3.39万亿元。背后除受春节错月影响外，也反映了居民存款搬家正在加速，财富呈现出从传统存款向资管产品迁移的大趋势。
之前我们也聊到过，年内有几十万亿的定期存款到期，资产荒背景下，这些资金的去处备受关注，哪怕其中一小部分流入股市，也有不小的增量，还是值得期待的。
5、国投白银LOF赔偿方案在节前落地，受估值调整影响金额在1000元以下的投资者，可获得全额补偿，影响金额超过1000元(含)的，对超出部分按特定比例计算补偿。这份补偿方案覆盖了当日赎回投资者的比例超9成，还算有诚意。。
回顾这次闹剧，当时很多投资者在下午三点前是按照最多亏17%的预期提交的赎回，结果基金公司考虑了潜在的下跌，净值显示跌幅为31.5%，于是引发了众怒。。随着赔偿方案落地，这事算告一段落，也将成为后续类似事件的一个重要参考。。💸