A股在美伊冲突与资源股大涨背景下放量收红，但4200多家公司仍下跌，显示市场结构分化；港股与A股红利指数逆势走强，反映资金避险情绪升温，同时央行将远期售汇准备金率降至0，人民币升值压力得到一定缓解；投资者需警惕高杠杆与集中持仓风险，建议降低仓位、注重分散配置，并关注即将召开的两会及年报季带来的风格切换机会。
在海外黑天鹅的背景下，昨天A股整体表现略超预期，多数宽基指数在低开后均有高走表现，最终收盘时，上证指数、沪深300以及A500这些核心股指均录得上涨。成交额方面，昨天大幅放量到了3万亿，多空博弈异常激烈。
虽说A股昨天收红，表面看没有买单，但实际上个股的体验并不太好，全天共有4200多家公司下跌。
而且板块层面看，除了直接受益的资源、港口、军工等板块外，多数也都在下跌。尤其是风偏较高的科技方向，而其中的AI应用，也就是软件等细分，更是加重了此前的颓势，恒科就是典型代表，昨天又跌了3个点，直接给港股带翻车了，相当于替A股随了份子。。
这次美伊战争，带飞了大宗商品价格，同时强化了资源战略储备的逻辑，相当于把此前市场正在交易的HALO线索再次是巩固了(Heavy Assets重资产 Low Obsolescence低淘汰)，而HALO最初的盛行，源自市场对AI颠覆轻资产行业的恐惧。。
一句话总结就是，麻绳专挑细处断，恒科以及龙头平台公司的股东们要再多熬一熬了。。
恒生指数虽然整体大跌了2%，但港股高股息指数却逆势走高，凸显了资金的避险需求。A股实际上也是类似的，红利指数昨天创造阶段新高，而不包含资源类公司的银行指数，昨天同样有所上行。
我感觉，市场这一波可能会借势进行风格转换了，一方面正在进行的HALO交易，以及美伊战争都在强化传统蓝筹方向，另一方面，本周即将召开两会，从日历效应看，往往也是开会前小盘方向展现弹性，会后大盘蓝筹凸显稳定性。
当然，会后即将到来的年报季，也是市场每年都有这种风格切换倾向的原因之一，毕竟小票的暴雷概率更大。
虽然我们判断风格大概要进行转换了，但是并不是太建议去进一步追高资源类的方向，毕竟此前的演绎已经相对充分了，这个位置的赔率不好。昨天三桶油历史性的收盘涨停，实际上也是一个值得注意的信号，能看出资金比较急，比较燥，别忘了中石油可是有魔咒加持的。。
因此，现阶段我的判断是要更多的做减法，聚焦于业绩稳健，护城河超级宽的核心龙头，这样便可以做到在适应市场风格转换的同时，也做到一定程度的避险。
昨天看到一则消息，根据最新披露的美国13F文件显示，硅谷传奇投资人彼得蒂尔旗下的基金在去年四季度清仓了所有的美股持仓，包括苹果、微软、特斯拉。加上其去年Q3对英伟达的清仓，算是延续了"出逃美股"的策略。
将大量头寸落袋为现金，等待机会的出现，这实际上和近段时间伯克希尔的思路有些一致，只不过老爷子还留下了大量传统优质公司的股权。
最近对一句话感受挺深的，即"最大的风险，往往来自于认为没有风险"，听着有点绕，换句话说就是，最大的损失，往往来自于最为笃信的品种。
在全球大变局以及大牛市双轨运行的背景下，身处市场的我们反而要怀有更加敬畏的心…
要做好分散配置，资产再平衡，不要轻易的单调品种。资金层面也要循序渐进，不要总想着梭哈重仓，即便是抄底也要多通过分批和定投的方式。
国内资本市场迎来了最好的时代，但不意味着赚钱的难度会下降，因为人性的贪嗔痴根植于心。对不少投资者来说，无论是取得绝对收益，还是跑赢指数，都并非易事。
这种背景下，莫不如找到和自己同频且信得过的基金投顾/经理，去以产品的形式加入资本市场，或许还有事半功倍之效。（非特指点睛定投计划）
把难题和焦虑抛给别人，将生活还给自己。
重点新闻
1、美伊冲突仍在持续，虽然伊朗方面损失了不少关键人物，但反击烈度却有所加强，目标覆盖美航母、以色列核心区域、霍尔木兹海峡等，同时昨夜再次强调霍尔木兹已关闭，将打击所有试图通过的船只。另外，欧洲以及中东其他国家也有一些动作，存在加入争端的可能。
其中，霍尔木兹是石油运输的关键枢纽，每日经此运往全球各地的石油占全球供应量的20%左右。若持续封锁，将会减少原油供给，选择绕道的部分运输时间和成本也会大幅增加，从而导致油价上涨。另外，伊朗是OPEC第三大产油国，冲突所导致的供给缺口也不容小觑。。
美国方面，疯王昨夜发表讲话称，对伊行动可能持续4至5周，但他表示已做好“行动时间远超这个期限”的准备，美国要彻底摧毁伊海军，并已经击沉了其10艘舰艇。
总之，截至目前，双方并未表现出缓和冲突的意愿，地缘的不确定性依然比较高。不过从资本市场的表现来看，昨夜波动的烈度略有下降，原油、黄金冲高回落涨幅收窄，白银则收了不算小的阴线。
美股低开后快速走高，截至收盘三大股指涨跌不一，但幅度都不大，金龙指数同样低开走高，最终下跌1%左右，A50收获小幅上涨。今天仍需关注冲突的进展，潜在的可能性依然有很多。。
2、央妈宣布从昨天起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。外汇风险准备金率是调节外汇市场供求、稳定汇率预期的工具，下调可以降低企业买入美元的成本，也就是鼓励买入美元卖出人民币。
近期RMB单边升值趋势有点太强了，若持续下去对我国出口可能会有冲击，同时还将加剧跨境资金异常流动等一系列潜在隐患。
在此背景下，央妈拿出这一利器，有较强的信号意义，效果也是比较显著的，阶段性算是稳住了。后面即便有反复，走单边趋势的概率也不太大了。
3、东吴证券昨天早晨公告称，正在筹划发行股份收购东海证券控制权事项，因该事项存在不确定性，预计停牌不超过10个交易日。早上急着停牌挺少见的，直接把美伊冲突引发的下跌躲过去了，有点小鸡贼。。
言归正传，这次整合意味着券商整合潮仍在延续，东吴和东海同属江苏本土券商，整合后将会促进省内金融资源高效配置与协同联动，在区域服务上能发挥更大的优势，以实现1+1＞2的目标。
4、MiniMax 2025年收入7900万美元，同比+158.9%，其中，超过70%的收入来自国际市场。经调整净亏损为2.5亿美元，亏损率同比大幅收窄，毛利率从12.2%翻倍至25.4%。现阶段大模型亏损应该是常态，重点是收入和毛利的变化，MiniMax 的表现还是可以的。
截至去年末，MiniMax 累计服务超过200个国家及地区的逾2.36亿名C端用户，以及100多个国家及地区的21.4万B端用户。庞大的客户分布在全球各地，可能不至于太卷，这或许是未来扭亏的基础，可能也是市场给予较高估值的原因之一。💸